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新華網北京8月25日專電債市周評:後期資金面仍承壓債券收益率或繼續上漲
新華社記者高立
受央行大量逆回購操作影響,本週資金面波動較大,資金利率水平仍然較高。債市表現依舊疲弱,收益率多數上行。
週四公佈的8月匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)初值爲47.8,較7月的49.3降幅明顯,創下9個月以來的新低。受此影響,週五銀行間市場利率品種中長端小幅走強,但短端表現不明顯,信用債收益率甚至有所上漲。第一創業證券研究觀點認爲,匯豐PMI初值連創9個月以來新低,顯示經濟增速仍處於緩慢築底階段,使發債企業的信用風險可能進一步上升。
同時,在近期公佈的中期業績也不容樂觀的情況下,投資者對業績較差的中低評級債的風險偏好減弱,導致信用利差居高不下。分析人士指出,央行逆回購規模不斷擴大且14天品種重啓,使得市場對短期內再次降準的預期進一步弱化。而下週臨近月末,資金面可能再次趨緊,預計將推動債券收益率進一步上漲。
本週市場資金面波動較大,資金利率“先漲後跌”。在央行連續大規模逆回購以及國庫現金定存釋放流動性的影響下,後半周資金壓力明顯緩解。
中國外匯交易中心公佈的數據顯示,24日,銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2.7000%,較上週末下跌52BP,7天品種收報3.6000%,較上週末下跌32BP。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)亦呈類似格局,1周品種在3.5%至3.8%之間漲跌。本週央行逆回購操作鉅額放量,規模驟升至3650億元,這也是逆回購連續第九周滾動操作。隨着大量逆回購操作的展開,央行公開市場實現淨投放資金2780億元,單週淨投放規模爲年內次高水平。
此外,本週財政部和央行還進行了400億元3月期國庫現金定存招標,爲市場補充流動性,推動了資金壓力的緩解。不過,考慮到未來將有大量逆回購到期、月末考覈臨近等因素,市場仍對後期資金面不太樂觀。在資金利率維持高位的背景下,一級市場新債招標表現疲弱。週一農發行5年期金融債、週二鐵道部10年和15年期固息企業債以及週三10年期國債的中標利率均高出此前市場預期。
二級市場方面,銀行間市場利率品種短端明顯上行,但中長端保持平穩,信用債收益率整體平坦化上移。中債估值顯示,24日債市利率產品收益率整體下行,下行幅度約1BP至6BP;信用產品整體企穩。交易所債市繼續窄幅整理,國債和企債市場均小幅上行。上證國債指數週五收於134.42點,較上週末上漲0.07點,成交量減少至3.32億元。上證企債指數週五收於156.47點,較上週末微漲0.13點,全周共成交45.37億元。