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當地時間8月22日,美聯儲公佈了7月31日到8月1日聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策例會的會議紀要。紀要顯示,多名委員看到美國經濟第二季度增長緩慢,本已疲弱的經濟面臨巨大風險。風險主要來自歐洲金融壓力加劇以及日益臨近的財政懸崖。他們認爲,如果經濟沒有重大好轉,可能需要在不久以後採取進一步放寬貨幣政策。很多委員支持延長低利率至2014年底。由於聯儲內支持寬鬆的委員人數明顯上升,分析認爲這或許是美聯儲迄今爲止發出的最爲明確的信號,表明美聯儲更傾向於通過購買債券或其他措施來刺激經濟。由於投資者對美聯儲推出新一輪刺激政策的預期增強抵消了獲利回吐帶來的下行壓力,22日美國股市三大股指先跌後漲,最終以漲跌不一收盤。
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23日,中國社科院世界經濟與政治研究所美國經濟研究員曹永福在接受本報記者採訪時指出,與前一次FOMC會議紀要不同之處在於,支持進一步寬鬆的人數從“afew”增加至“many”,這成爲第三輪量化寬鬆政策(QE3)預期再度升溫的主要依據。不過,8月以來美國經濟數據表明無論是工業產出,還是國內消費均在上升,房地產也繼續呈現回暖之勢,因此,三季度經濟加速的概率較大。與此同時,由於旱災導致國內整體通脹率有所上升,估計如此密切關注經濟形勢和指標的美聯儲不會倉促行動。
美國商務部7月27日公佈數據顯示,今年第二季度GDP年化環比增速從一季度的2.0%回落至1.5%,增幅創自2011年第三季度以來最低水平。此後,有關美國經濟復甦減速的言論四起,市場開始憂慮這會否成爲美聯儲新一輪量化寬鬆的觸發點。事實證明,儘管美聯儲在隨後的議息會上依然沒有扣下QE3的扳機,但從會議紀要的措辭中可以看出,美聯儲內部的“鴿派”勢力已明顯增強。
新西蘭銀行外匯策略分析師麥克·瓊斯認爲,美聯儲會議紀要並沒有晦澀難懂或是拐彎抹角的表述。“除非我們看到美國經濟數據有明確的復甦跡象,否則美聯儲將註定會再次放寬政策,時點最早就在下月。需要銘記的是,擁有投票權的10位委員中的大部分都持鴿派立場。”他表示,寬鬆政策未必通過擴大資產購置方案來實現。實際上,會議紀要顯示美聯儲一系列寬鬆選擇,包括降低銀行準備金利率和延長維持超低利率承諾時限等。“他在研報中寫道。野村證券也認爲,從會議紀要得出的結論是委員會可能將於9月政策例會作出延長超低利率時限的選擇。
“值得注意的是,本次公佈的是7月31日至8月1日的會議紀要,當時美國經濟正被不理想的二季度GDP數據困擾。然而美聯儲又該如何解讀近期略見改善的經濟數據,這無疑成爲一大看點。”曹永福告訴記者。上週公佈的一系列“硬”數據證實了美國經濟在三季度開局良好:零售和工業生產均環比強勁反彈,表現搶眼,而住房市場指標也維持穩健表現。首先,在美國經濟中佔相當權重的居民消費正在強勢迴歸。在6月環比下跌了9%之後,7月美國零售額環比強勁反彈10%,好於市場預期,這是對經濟健康狀況的一大肯定。“在美國這個以消費爲主的經濟模式中,70%靠消費拉動,而三季度的這一良好開局無疑爲消費支出在三季度企穩回升打下了紮實的基礎。”瑞銀特約經濟學家汪濤在與本報記者連線時表示。日前,美國大型零售商塔吉特百貨調高了全年盈利目標。上季度利潤增長了16%的梅西百貨也在擴大自己的商業版圖,決定在曼哈頓揭幕其全球最大的鞋店。而全球最大零售商——沃爾瑪近期發佈的二季度財報顯示,盈利水平較去年同期攀升了5.7%。
除消費回暖外,工業生產也重拾動力。數據顯示,繼5月至6月環比增速徘徊在1.3%至1.6%的低迷水平之後,7月份美國工業生產環比強勁反彈8%,也好於市場預期。而作爲支撐美國經濟的重要行業,目前公佈的數據顯示,住房市場維持了此前穩健復甦的勢頭。雖然7月份房屋新開工從上月的75.4萬套略降至74.6萬套,但這一水平仍是2009年以來的第三高水平。而更具前瞻性的住房開工許可7月份則環比猛增6.8%,爲未來房屋開工的進一步復甦奠定了基礎。與此同時,8月份住房市場指數更是強勁攀升至37,再創住房市場企穩復甦以來的新高,直逼2007年時的高點。
“由此可見,在上一次政策例會結束後公佈的系列數據均表現理想,經濟形勢的好轉勢必會納入美聯儲的通盤考慮。儘管此前已發出明確的量寬信號,延遲採取進一步寬鬆措施的可能性正在增大。”曹永福表示,如果委員會執意在9月採取行動,那麼美聯儲主席伯南克多半會在8月31日的傑克遜霍爾央行年會上作出某種暗示。不過,摩根大通經濟學家費羅利卻不以爲然。他在研報中指出:“考慮到會議紀要的內容,即便上次會議以來經濟數據有所改善,但我們依然認爲美聯儲會在9月中旬的下一次貨幣政策例會上進一步放寬貨幣政策。”記者張環