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24日央行公開市場操作950億元7天逆回購,中標利率持平於3.35%。恰好對衝了本週到期的1000億元的逆回購。在經濟下行壓力不斷增大胡情況下,隨着資金面趨緊,央行有必要再次下調存款準備金率。而業內人士認爲,降準遲遲未落地且下週並無逆回購到期量,央行如此大規模逆回購或意味着下調存款準備金率將延後至8月份。
不過從歷次降準降息後股市的表現看,降準並不會給股市帶來太大漲幅,就目前的市場信心來看,預期之內的降準是很難改變A股目前的疲弱態勢。在經濟沒有明顯好轉、政策預期沒有完全到位的情況下,A股探底趨勢仍難以改變。
伴隨銀行間逆回購操作的大量到期,本週銀行間資金面重新趨緊,在公開市場操作力度減弱的同時,降準或已漸行漸近。可以看到,上週逆回購到期量高達2050億元,票據和正回購到期爲450億元,雖然上週二及上週四央行分別進行了200億元和800億元的7天期逆回購操作,但共計1000億元的操作量對本週巨大的資金缺口仍是杯水車薪。因此央行通過降準來扭轉長期資金投放不足局面的可能性大幅上升。
對於市場流動性緊缺,央行公開市場操作增加逆回購,這是一個很正常的過程。有關降準的預期,銀河期貨宏觀經濟分析師柳瑾認爲,把這個數據和整個央行降準的過程做一個對比就會發現,幾乎每一次的降準,都有提前的拆借利率調期下行的現象。而現在出現了這一現象,我們可以認爲,這個是市場比較明確的指標,也就是說整個銀行間市場都認爲,在現在的情況下,降準是很大的概率事件。
浙商證券研究所研究認爲,綜合考慮近期資金面供求情況,降準仍爲大概率事件。首先,本週又有1000億元逆回購到期,即使央行再次滾動逆回購,在規模上最多形成幾百億元淨投放,這對扭轉連續兩週淨回籠所帶來的資金面緊張在作用上尚屬勉強。其次,人民幣加速貶值,外匯佔款應不樂觀。從人民幣匯率來看,近期人民幣有加速貶值之勢。尤其是7月20日,人民幣對美元單日下跌達1%,爲4月中國央行擴大日波幅至1%以來首次觸及跌停。人民幣加速貶值在邏輯上會帶來短期逐利資金流出,外匯佔款在增量上將不樂觀。
從央行最近幾次降準後股市的表現來看,股市大多情況下是高開低走,即便收盤上漲,其漲幅也十分有限,而且大盤多在隨後幾天繼續向下尋底。本週是央行重要的降準時間窗口,由於近期大盤正在前期低點2132點附近徘徊,並且在上週出現“三連陽”的走勢後,本週一再次跳空下挫,再度逼近“鑽石底”,短期底部形態若隱若現。央行若如市場預期降準,那麼A股是否能在此關鍵點位成功實現扭轉呢?
柳瑾認爲即便降準出現之後,恐怕只是會出現短暫的反彈,並不會有大規模做多情緒出現。觀察前兩次降息,比降準釋放的流動性更多,力度更強,但是這兩次並沒有帶來預期的大幅反彈和增長,其原因正是因爲整個市場的悲觀情緒和整個宏觀經濟減速的大形勢。而相對操作更弱的降準,更不可能帶來A股市場的大反彈。
要讓大盤真正復甦,在基本面上需要滿足的條件包括:宏觀經濟觸底反彈,管理層暫停IPO、國有股打股東大規模大範圍增持公司股票、上市公司業績止跌回升等。而從目前的情況看,以上條件的任意一條在短期內都不可能實現,因此大盤在缺乏基本面利好支撐的情況下,難以改變探底趨勢,但不排除大盤出現一些技術性反彈的可能。
從長期來看,股市反彈的源動力還是得靠投資拉動經濟穩增長。目前國家爲推進“十二五”規劃重大項目按期實施,啓動了一批事關全局、帶動性強的重大項目。從發改委審批的項目觀察,未來能源項目、以鐵路、公路、機場、農田水利爲主的基礎設施建設、節能減排等領域將成爲投資主要方向。而這些項目的投資將帶動經濟實現穩增的長期目標。
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