公司限制性股票激勵計劃已經順利實施,這爲其後續業績的持續高速增長奠定了堅實的基礎,半年報的超預期便是證明的開始。我們認爲上海家化(600315)是靠品牌和渠道經營賺取利潤的公司,其內生性增長足以支撐未來五年以上的高成長,而不需資本市場任何再投入,並且目前擁有的10億現金可能進行的外延式併購,將可能帶來更高的成長。目前估值並不貴。我們維持其買入評級,基於上調後的盈利預測,目標價格上調至47.30元。
機構來源:中銀國際