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新簽訂單拐點向上:隨着開發商經營環境趨於恢復,以恆大等爲代表的龍頭企業銷售數據4月後逐步回暖,開發商現金流情況日益改善。地產開發企業重視加快推盤施工速度,加大對於裝飾企業的資金供給以及施工加快要求。廣田4月後新簽訂單情況逐步提升,回暖至正常增長軌跡,其中住宅精裝修等業務承接比重在4月單月提升較好,單月佔比超過50%以上。由於住宅精裝修巨大市場及遠大發展趨勢,公司訂單出現拐點式恢復。
下半年呈現業績拐點:央行6月8日實施2012年首次降息,有利於房地產購買力恢復,刺激需求提升,加強地產企業銷售恢復的鞏固,從而帶動下游開發商支付能力日趨改善,有利於裝飾企業收款環境優化。公司股權激勵要求30%增速,經營環境改善有利於公司下半年業績呈現拐點上升。
內部改革逐漸成型,股權激勵與超募資金提升股價上漲空間。2011年下半年逐步推進事業部改革,隨着改革的完成將顯著提升競爭實力,業務擴張更具張力。股權激勵形成向上空間,行權價20.48元,首次授予日爲2011年12月2日;首次邁開收購步伐,業績承諾保障本次收購利益,華南裝飾2000萬元購買廣田股票約定綁定利益一體化;公司目前在手9億超募資金具備較強運作能力,行業整合有望持續進行,助於公司帶來業績拐點。
盈利預測:公司上半年經營以謹慎爲主,但隨着地產開發商經營環境的改善,下半年公司住宅精裝修業務形成向上彈性。預計廣田股份(002482) 2012-2013年EPS分別爲0.73、1.05元,給予“增持”評級,上調目標價至20元。
機構來源:國泰君安
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