統計局近日公佈5月CPI等相關經濟數據,5月CPI上漲3%,普遍低於市場預期。從具體數據來看,食品與非食品價格同比均較上月回落,豬肉價格同比兩年來首次下降,鮮菜價格環比降幅擴大,物價繼續下行通道。對此,東吳基金(微博)表示,不管是食品還是非食品都出現了加速下滑,而PPI也出現了加速下滑,說明通脹的壓力正在消退,預計6-7月份通脹將均低於3%,之後則需要觀察貨幣政策的刺激效果能否顯現。
東吳基金表示,考慮到PPI的下降顯示出國內經濟的持續放緩,預期政府將會採取貨幣和財政及信貸政策“預調微調”的經濟刺激措施,主要以局部調整爲主。而且CPI和PPI同時下降,將爲後續可能的降存準和降息提供空間。儘管目前在一些行業中已經出現的通縮的風險,但全面的通縮現在看來可能性依然不大。
同時,東吳基金指出,CPI的數據不會改變目前的市場趨勢,因爲對於CPI下降的趨勢,市場已經有充分的預期,現在的主要矛盾也不是通脹過高制約政策空間。從上週四央行的降息的市場反應來看,也較爲謹慎。當前,降息是爲了引導貸款利率下降,但由於降息的同時打開了利率市場化進入存款端的空間,使得銀行成本可能難以下降,銀行對貸款的審慎態度難以轉變,所以,降息未能改變市場趨勢。實際上,市場能否好轉,關鍵在於經濟能否止住下滑態勢並維持穩定增長,以及後續的一系列刺激政策措施的力度。東吳基金表示,由於經濟有可能在二季度觸底並溫和回升,因此中長期來看市場將有望震盪向上。