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新華社上海6月8日專電題:預期和現實激烈博弈A股將去向何方?
新華社記者潘清
正當投資者爲上證綜指再度失守2300點而倍感無奈之際,A股迎來又一利好:央行宣佈,自8日起下調金融機構存貸款基準利率0.25個百分點。
出人意料的是,利好政策未能爲A股帶來想象中的大漲長紅,8日滬深股指雙雙收跌。這或許正是當下投資者困惑心態的寫照:在政策預期和經濟現實的激烈博弈下,A股將去向何方?
低迷股市看淡“重大利好”滬深股指雙雙收跌
7日A股市場結束交易後,央行突然宣佈,自8日起下調金融機構存貸款基準利率0.25個百分點。這是三年半以來存貸款利率首次調降。與此同時,央行調整了金融機構存貸款利率浮動區間的上下限。
消息公佈後,許多專家和市場人士第一時間作出解讀,大多數認爲此舉對低迷的A股市場而言是“重大利好”,一些機構則對次日市場作出了止跌反彈甚至“長陽上攻”的預測。
值得注意的是,在此之前滬深股市剛剛走出一波令人鬱悶的“四連陰”。尤其是在隔夜歐美股市全線大漲的背景下,7日滬深股市雙雙下行,上證綜指更毫不留情地跌破了2300點整數位。
然而,8日A股表現令人大失所望。當日,滬深股指高開低走。上證綜指2300點得而復失,收盤報2281.45點,較前一交易日下跌0.51%。深證成指收報9707.18點,跌幅爲0.50%。
面對滬深股指走出的第五根陰線,許多普通股民大呼“看不懂”。
一些市場人士則分析認爲,央行調整存貸款利率浮動區間的上下限,等於變相縮小銀行利差,對銀行盈利產生較大沖擊。而銀行股拋壓明顯,成爲8日滬深股市雙雙下跌的重要原因。
降息“加碼”穩增長利好實體經濟股債兩市
此番央行宣佈降息,看似意料之外,卻也屬情理之中。
在此之前,4月宏觀數據顯示中國經濟增速放緩,出口和消費降至新低。上週末公佈的官方PMI數據較上月大幅回落,也顯示製造業前景不樂觀。這加重了投資者對於經濟前景的擔憂,也令市場對於降息的預期不斷升溫。
而將於9日亮相的5月CPI指標,有望在前月基礎上繼續回落。“實際負利率”轉正,爲降息提供了空間。
南方基金首席策略分析師楊德龍表示,儘管今年以來央行已兩次下調存款準備金率,但數量化的調整顯然並不足以應對經濟增速的下滑。此次央行採用了降息這一價格手段,意味着中央開始採取實質性舉措刺激經濟增長。而融資成本的降低,對實體經濟而言是利好。
降息同時,央行調整存款利率浮動空間產生的“非對稱”效應,尤其獲得市場關注。業內專家表示,此舉有助於緩解銀行體系存款流失,也有助於銀行業通過貸款利率優惠的方式,實現對優質企業、中小型企業和國家重點產業的支持。
此前的5月23日,國務院總理溫家寶在主持召開國務院常務會議時指出,當前經濟下行壓力加大,要根據形勢加大預調微調力度,強調把穩增長放在更加重要的位置。在此背景下出臺的降息舉措,被有關專家視作爲穩增長“加碼”。而選擇在5月CPI數據公佈前夕調整,時間上略超預期,對股市和債市均形成利好。
預期和現實激烈博弈A股短期或難突破
事實上,從去年下半年開始,貨幣政策走向就始終牽動着A股的“神經”。今年以來央行採取了多種手段緩解流動性緊張局面,但始終侷限於“微調”狀態。5月14日,央行年內第二次下調存款準備金率後的首個交易日,A股不漲反跌,反映了政策調整的實際步伐與投資者預期之間的落差。
與降準相比,降息的力度顯然大得多。政策趨向寬鬆,緣何A股仍不領情?經濟增速下滑腳步難以止住以及由此帶來的上市公司基本面不佳,令投資者擔憂情緒揮之不去,或是最重要的原因。
近日十大券商機構對二季度GDP增速進行的預測,期望值爲7.8%。這意味着宏觀經濟正加速尋底。
宏觀經濟疲弱壓制了上市公司的盈利能力。數據顯示,截至目前滬深兩市公佈2012年半年度業績預告的上市公司中,逾四成“報憂”,預計盈利下滑或出現虧損。
擴容給A股市場帶來的壓力同樣不容迴避。陝煤股份、中信重工、中國郵政三隻大盤股過而未發,總計融資規模高達314億元,加上其他已獲批准的IPO和再融資,下半年確認的融資總額就高達逾1300億元。
已披露招股意向書的淮北礦業、重慶燃氣,步入上市流程的中國建材、中國鐵路物資公司,通過IPO環評初審的中國核電,據傳有望於國慶節前後上市的中國人保……A股門外,多家體量巨大的企業正漸行漸近。
來自東方證券的觀點認爲,市場所預期的大規模政策轉向仍處於“胎動”階段,降息對A股市場短期影響有限,中期調整趨勢或難改變。
多位市場人士也表示,在經濟面好轉之前,A股很難迎來反轉時機。
或許,在政策預期和經濟現實的激烈博弈中,低迷的A股短期內恐怕難以找到有效的突破方向。
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