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編者按:貨幣政策持續實際寬鬆;3、4月和5月至今地產銷售保持較高增速;另據擬在建項目網統計,4月下旬以來大型基建項目工程設計量明顯增多;預計行業基本面將在6月份開始有較明顯改善。
申銀萬國:機械板塊——政策紅利導入期(薦股)
工程機械:4月數據未達預期,但仍看好基建逐漸恢復。4月份挖掘機銷量未達月初預期,宏觀數據也未達預測。從新開工計劃投資額和中長期信貸當月增速差口拉大來看,基建投資遭遇的資金差口仍然存在。但從基建投資規劃、重點項目審批加快和國家預算內資金增速維持高位、下調存款準備金率來看,後期基建投資逐漸恢復仍是大概率事件。仍維持對工程機械的看好評級!
航空航天:預計下半年進入北斗導航政策紅利期。北斗導航年底將正式向亞太地區用戶提供免費無源定位、導航和授時服務。目前經過地基增強的信號可以達到2m的精度,可以滿足部分高精度客戶的需要;同時大衆市場的車載測試也顯示北斗多模芯片優於GPS芯片。但成本或性能劣勢仍讓應用市場難以有效擴大。我們認爲爲確保北斗導航應用產業發展,在今年年底ICD文件公佈之前,政府將集中通過制定中長期發展規劃、強制安裝、示範項目加快、研發費用支持等多個方面支持產業發展。
軌交設備:引入民間資本短期難見效,鐵道部有望被放開債務融資上限。鐵道部出臺了《關於鼓勵和引導民間資本投資鐵路的實施意見》(下文稱《意見》),我們認爲在配套的規章制度完善之前難以實質性地吸引民間資本進入。在保證全年鐵路投資目標達成的背景下,爲了應對眼前的資金困境,我們預計鐵道部有望被放開債務融資上限。
能源設備:頁岩氣開採,成本先行。頁岩氣第二輪招標有可能會在今年7-8月舉行,此次招標將引入民營企業、外資企業以合作形式參與,投資者最關心的問題就是開採頁岩氣的經濟性問題。我們首先測算了美國頁岩氣開採成本,然後根據美國頁岩氣開採情況,進行了中國頁岩氣開採盈虧平衡點測算,最後分別考慮了天然氣氣價上漲和補貼提高的情景,給出了兩種情景下開採頁岩氣的盈利情況。我們的結論是:如果頁岩氣開採成本是美國2倍以上,即使天然氣出廠價上漲50%、補貼達到0.6元/方,開採主體也無法盈利。所以對開採主體來說,嚴格控制開採成本將是第一要務。
本週是申萬機械組合第四期第二週,給予三一重工(600031) 、中聯重科(000157) 、山推股份(000680) 、中國衛星(600118) 、北斗星通(002151) 、山東礦機(002526) 、尤洛卡(300099) 、亞威股份(002559) 、開山股份(300257) 、傑瑞股份(002353) 、富瑞特裝(300228)的投資組合建議。(申銀萬國證券研究所)
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