央行上週末決定從5月18日起下調存款準備金率0.5個百分點。對此,金鷹核心資源股票基金擬任基金經理馮文光分析認爲,此次降準,按照84萬億存款餘額計算,釋放流動性規模爲4000億。馮文光表示,在近期央行連續兩週進行逆回購操作使得市場對於降準的預期減弱的情況下,此次降準略超市場預期。體現了央行在外匯佔款趨勢性回落,公開市場到期資金減少,四月份經濟數據整體不佳的背景下,貨幣政策執行層面上的預調微調。本次降準對於市場風險偏好構成利好,銀行和地產是最爲受益板塊。
結合日前發佈的4月份宏觀經濟數據,馮文光認爲,進出口數據和工業增加值數據反映外圍需求疲弱,經濟呈下滑趨勢;同時4月CPI同比增長3.4%、環比小幅回落,CPI上半年也將延續下行態勢。在經濟增速和物價繼續回落的背景下,馮文光認爲,短期內經濟增速回落趨勢已經明確,政府目前的放鬆政策主要體現在資金面,但仍難以扭轉經濟增速下行的趨勢。另外,由於信貸對經濟的支持有限,政府很可能逐步放鬆信貸,政策放鬆預期逐步兌現,而物價水平的有效回落也爲此創造了有利環境。另外,隨着政策放鬆會從資金面逐步轉向支持實體經濟方面,企業盈利也會逐步好轉。
總體上,馮文光認爲,市場的長線利好因素在積聚,對下半年市場仍然樂觀。雖然近期的歐債危機以及物價表現有所反覆,市場可能會出現盤整,但總體改善的趨勢不變,政策放鬆的趨勢也不會出現變化。在這種趨勢下具備核心資源的企業最有機會在下一輪行情中領跑市場。