防范私募股權投資基金演化為非法集資十問十答-基金,私募,投資-北方網-時代財經

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　　私募股權投資基金即PE（Private Equity的英文縮寫），又被翻譯為股權投資基金、產業投資基金、直接股權投資等，具體指通過私募形式（在私下裡對特定對象募集）對非上市企業進行的股權投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、並購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

　　簡單的說，就是資金的來源是一些私下的渠道，不是公開向大眾募集的資金，然後再投向其他的企業。如在某一個行業發現一家公司具有未來成長的價值，用PE的資金換取這家公司的股權，可以是控股，也可以是參股，和這家公司一起成長，在未來一個時期內，比如說3年或者是5年，因為與公司一起成長，使得公司的價值得到提高，從而獲得一個非常良好的回報。

　　ロ在資金募集上，主要通過非公開方式面向少數機構投資者或個人募集，它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協商進行的。
　　ヮ資金來源特定，如富有的個人、風險基金、養老基金、保險公司等。
　　ワ多采取股權投資方式，絕少涉及債權投資。PE投資機構也因此對被投資企業的決策管理享有一定的表決權。反映在投資工具上，多采用普通股或者可轉讓優先股，以及可轉債的工具形式。
　　ヰ一般投資於非上市企業，絕少投資已公開發行公司。
　　ヱ投資期限較長，一般可達3至5年或更長，屬於中長期投資。
　　ヲ流動性差，沒有成熟的市場供非上市公司的股權出讓方與購買方直接達成交易。

　　私募股權投資作為直接融資的重要手段，將有投資能力者的資金集中起來進行再投資，為資金需求企業提供資本支持，從而解決企業特別是融資困難的中小企業、民營企業的融資難題，促進企業產業昇級和結構調整。

　　尤其相對於公募投資來說，私募股權投資具有更多的靈活性，限制較少，信息披露頻率也不高，因而具有較高的融資功能和促進企業、產業發展的強大動力。因此，國家發展改革委從1996年開始探索推動相關制度建設，並逐步開始在天津濱海新區、北京中關村科技園區、武漢東湖新技術產業開發區和長江三角洲地區進行股權投資基金試點。

　　2006年6月，《國務院推進天津濱海新區開發開放有關問題的意見》下發，鼓勵天津濱海新區進行金融改革和創新。作為國家綜合配套改革試驗區，天津濱海新區將發展私募股權投資作為金融改革的重要內容，在發展私募股權投資方面創造出了諸多第一，如第一個推出相關系列優惠政策（包括稅收、辦公用房等），第一個制定登記備案管理辦法並成立備案管理辦公室，第一個成立股權投資基金協會（2007年9月，全國第一家股權投資基金協會在天津成立）。

　　截至2011年末，天津市累計注冊內、外資股權投資基金（管理機構）2400多戶，天津已成為私募股權投資基金的聚集地，無論是政策的研究、推出、落實還是後續的專業化服務方面，天津都走在了前面。

　　ロ私募股權投資基金只能以私募方式（非公開方式）向具有風險識別和承受能力的特定對象募集，投資者以機構投資者和合格的自然人投資者構成；
　　ヮ募集資金僅面向特定對象，不得通過媒體（包括本企業網站）發布公告、在社區張貼布告、向社會散發傳單、發送手機短信或通過舉辦研討會、講座及其他變相公開方式（包括在商業銀行、證券公司、信托投資公司等機構的櫃臺投放招募說明書），直接或間接向不特定對象進行推介；
　　ワ資本募集人須向投資者充分揭示投資風險，不得承諾固定回報；
　　ヰ單個自然人出資金額必須超過200萬元人民幣；股權投資基金的出資人應當以自有資金貨幣出資，且不得接受多個投資者委托認繳股權投資基金資本。
　　ヱ股份公司制股權基金的投資者人數不得超過200人，合伙制和有限責任公司制股權基金的投資者人數不得超過50人；
　　ヲ私募股權投資基金的投資領域限於非公開交易的企業股權，屬於長期股權投資方式，並不是定期的債權投資方式，其投資期限一般為5-7年；
　　ン所募集資金由屬地商業銀行進行托管；
　　ヴ私募股權投資基金的管理團隊中至少有3名具備2年以上股權投資或相關業務經驗，其中，至少有1名高級管理人員具備5年以上股權投資或經濟管理經驗。

　　根據中國人民銀行印發的《關於取締非法金融機構和非法金融業務活動中有關問題的通知》（銀發[1999]年41號）規定，非法集資是指單位或者個人未依照法定程序經有關部門批准，以發行股票、債券、彩票、投資基金證券或者其他債權憑證的方式向社會公眾籌集資金，並承諾在一定期限內以貨幣、實物以及其他方式向出資人還本付息或給予回報的行為。

　　 2011年1月4日期實施的《最高人民法院關於審理非法集資刑事案件具體應用法律若乾問題的解釋》（法釋〔2010〕18號）第一條有如下規定：違反國家金融管理法律規定，向社會公眾（包括單位和個人）吸收資金的行為，同時具備下列四個條件的，除刑法另有規定的以外，應當認定為刑法第一百七十六條規定的『非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款』：
　　（一）未經有關部門依法批准或者借用合法經營的形式吸收資金；
　　（二）通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳；
　　（三）承諾在一定期限內以貨幣、實物、股權等方式還本付息或者給付回報；
　　（四）向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。

　　ロ對象不同。私募股權投資只能面向特定對象，而且有人數限制（股份公司制股權基金不超過200人，合伙制和有限責任公司制股權基金不超過50人）；非法集資通常向社會公眾即社會不特定對象吸收資金，涉及人數眾多。
　　ヮ方式不同。私募股權投資只能以非公開方式進行，通常由基金管理人私下與投資者進行協商；非法集資通常通過媒體、推介會、傳單、手機短信、傳銷等方式進行公開宣傳，以吸收公眾資金。
　　ワ最低投資金額不同。投資私募股權的，自然人出資額不得低於200萬元；非法集資則無此限制。
　　ヰ期限不同。私募股權投資屬於長期投資方式，投資期限一般為5-7年；非法集資一般期限較短，通常以月、季、半年、一年或二年為期。
　　ヱ獲利方式不同。私募股權投資不得承諾保本或固定回報；非法集資通常以高息、返點等作為誘餌，承諾在一定期限內還本付息或給予回報。

　　ロ違法性。工商行政管理部門核准的經營范圍為：『私募股權投資基金公司（企業）從事非證券類股權投資活動及相關的諮詢服務；私募股權投資基金管理公司（企業）受托管理私募股權投資基金，從事投融資管理及相關諮詢服務業務。』截至目前，涉嫌非法集資的私募股權投資絕大部分涉及超范圍經營。
　　ヮ公開性。大多通過推介會、培訓會、網絡介紹或傳銷等方式大肆宣傳其投資效益，使社會公眾知悉。
ワ利誘性。向投資人承諾超出常規的高回報，並有部分公司（企業）采用『上打息』的方式，同時向中間人、代理人支付介紹費、傭金、返點提成費等。
　　ヰ社會性。向社會不特定對象募集資金，違反了私募股權只能向具備相關條件的特定對象募集資金的規定。
　　ヱ短期性。利用公眾想短期投資，快速獲利的心理，設定較短的投資收益期限，有的甚至為1個月，以此來吸引公眾投資。
　　ヲ避稅性。部分公司（企業）將本應在公司對公賬戶內流動的資金轉至個人賬戶進行交易，通過『體外循環』的方式達到逃稅、避稅的目的。