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光大證券(601788) :觸底反彈的核電將有大發展(薦股)
我們預計,核電審批的大閘將會在年內開啓。開閘後,樂觀估計2020年的核電總裝機容量有望超過1億千瓦。未來核電將確定性的成爲中國能源的主要支撐。
2011年核電發電量的佔比爲1.85%。過高的火電佔比和國內煤炭資源緊缺的矛盾會使得發展核電成爲解決中國能源問題的最優解。中國的核電綜合能源利用效率達到88%左右,略低於美國,顯著高於歐洲,作爲實質性有核國家,中國的核電大發展已經具備條件。
受到日本核事故的影響,2016年的新增裝機將處於歷史低位,隨着核電開閘,2017-2018年有望迎來高峯。設備採購高峯將有望在2013-2014年出現,我們有望面對一個4500億的核電設備市場。
現有規劃中,超50%機組確定使用AP1000技術,其國產化水平將隨着機組的建設逐步提升。AP1000技術引進,會反哺二代半技術的國產化提升,直接利好相關設備製造企業。
行業估值與投資建議:
之前板塊估值中樞下移主要是反應2014年核電裝機高峯過後市場需求的逐步下滑;核電行業整體業績估值已經見底。
我們上調核電行業評級至買入,推薦關注 東方電氣(600875)
, 上海電氣(601727)
, 江蘇神通(002438)
和 中核科技(000777) 。(光大證券)
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