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公司高管再次增持公司股票,彰顯對公司的強烈信心:1、公司高管前次通過新金石投資買入407萬股公司股票,成交均價爲13.51元;日前再次買入37.3萬股,成交均價爲14.93元,較前次買入有較明顯的提高,說明公司高管有強烈的信心,公司目前股價處於底部區域。2、同時新金石計劃自本次增持日起三個月內,根據市場情況再買入不超過公司總股本的2.0029%股票。我們預計,若新金石繼續買入公司股票,最終綜合成本將超過16元,這將給公司股價帶來較大的安全邊際。3、可以推斷,從公司高管的預期來看,公司的基本面將出現加速回升的拐點。有望解決困擾公司較長時間的激勵問題:1、高管通過新金石買入公司股票後,將使管理層利益進一步與股東利益高度一致,爲股東帶來更高效、更持續的回報,有利於公司長期穩健發展。2、若新金石投資進一步買入公司股票,每位高管便持有相當數額的股份,這實際上解決了困擾公司多年的激勵問題。公司因校辦企業體制帶來的執行力偏低問題將得到較大程度的改善,我們看好公司進入更良性的發展軌道。
華工科技(000988) 2012年看點:1、光模塊業務確定受益於下游需求的增長,2011年前三季度光模塊收入低於預期主要受制於產能,目前產能已經配合研發擴產完畢,可配合2012年的FTTH建設需求,預計2012年光模塊業務將有40%左右的大幅增長。2、隨着募投項目的建設,激光防僞業務將向防僞印刷紙以及最終包裝盒產品延伸,2012下半年擴產完成後將進入收穫期,預計2012年增速也將達到40%。3、溫度傳感器行業地位穩固,藉助目前的NTC優勢地位向PTC以及汽車電子延伸,保守預測2012年增速約爲30%。
根據公司目前經營情況,下調2011-2013年盈利預測:2011Q3單季度,公司的淨利潤約爲3260萬元,低於市場預期的6000萬元。業績低於預期的主要原因是:擴產進度較慢、出售華工團結以及宏觀經濟對激光業務衝擊的影響。我們預計2011年全年,激光加工設備、光通信器件均以及敏感元器件均一定程度低於市場預期。由於公司激光加工設備的前景仍具有不確定性,出於謹慎的考慮,我們下調2011-2013年的收入和盈利預測,預計11-13年收入分別爲24.03億元、25.50億元和32.45億元,EPS爲0.56元、0.71元和0.96元。具體的分析請關注我們後續公司報告。
投資建議
考慮到公司目前已經加快擴產進度,高管通過新金石持有公司股權起到激勵作用等因素,我們認爲未來公司業績超預期的可能性較大。給予公司30×2012EPS,估值21.30元,維持對公司的“買入”評級。
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