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金融界基金小編:2011年度基金四季報1月18日起開始披露。據統計數據顯示,主動偏股型基金的倉位分化依然比較大,部分基金繼續保持八成以上倉位,但也有基金降低了股票倉位。偏股基金的倉位分化較大,其中大基金的倉位略有下降。從持倉結構看,這些基金公司總體上加大了週期性板塊和大消費的配置,基本上踏準了近期A股市場的節奏。以下爲交銀施羅德基金旗下基金經理觀點薈萃。
股票型基金投資策略和運作分析:
交銀施羅德藍籌:一季度將繼續震盪尋底
展望未來半年,經濟層面最大的分歧已經轉向經濟和通脹放緩的幅度、以及政策在何種情形下會出現調整的探討。目前中國經濟正處結構轉型期,勞動力成本、資源價格及資金成本均處在要素價格重估的階段,伴隨資源價格改革的突破以及環境成本的增加,傳統的生產和需求結構面臨轉型的陣痛,潛在經濟增速可能處於小幅放緩的進程中。在這樣的背景下,似乎只有經濟增速保持在一個比過去10年更低的平均水平上才能將通脹壓縮到當前政府的容忍限度之內。
交銀施羅德先進製造:創業板解禁壓力令人堪憂
展望2012年,市場面臨的形勢更加複雜,風險和機遇並存。從政策基調看,實現經濟增長向自主增長有序轉變,政府高層調結構的決心更加堅定;而A股融資和減持壓力依然不小,估值較高的創業板解禁壓力更令人堪憂。因此市場所處整體環境總體預計爲中性略偏緊。但是,經過一年較爲慘烈的下跌,市場的整體估值水平已經大幅下降,與國際市場比較來看,相對已經進入價值區域,而我國經濟形勢的預測總體來看是好的,2012年A股可能存在階段性、結構性的投資機會。
交銀先鋒:經濟或將結束增速下滑局面
展望2012年一季度,國家政策基調明朗的情況下,貨幣與財政政策逐步從緊縮到穩增長,降低準備金率與財政刺激相結合、適度出臺各項穩增長措施,經濟或將結束增速下滑局面,至少二次斜率趨於平坦,預計股市可能將在這種局面下出現止跌,甚至不排除出現一定程度的上漲。
交銀趨勢:一季度流動性拐點出現概率較大
沿用上述兩條邏輯分析,如果2012年股市制度創新沒有實質性進展,那麼滬深股市或將難以徹底擺脫熊市,我們期待新的制度變化。展望2012年一季度,隨着通脹下行貨幣政策放鬆力度逐漸加大,2012年一季度流動性的拐點出現概率較大。
交銀施羅德精選:以利潤增長明確的公司爲核心持倉
進入2012年,國內外宏觀經濟面臨一些問題:高物價和經濟下滑的矛盾、保增長和調結構的矛盾、外需下滑和內需疲軟的矛盾、歐債危機和各國政府政策應對的矛盾。這似乎決定了政策的應對性高於前瞻性。經過持續高貨幣投放,國內居民對經濟增長的預期過高,面臨着適應新的經濟環境的考驗。
交銀環球(QDII):大宗商品價格可能下降
展望未來一年,金融市場仍然遭受着歐債危機的影響,特別是歐洲經濟,可能將陷入衰退,從而對全球經濟造成不利影響。在這種背景下,大宗商品價格可能下降,將有利於出口型經濟體的貿易發展。另外依賴食品及能源進口的國家也可能因此受惠,因爲這些國家CPI中較大比重受食品價格的影響。
交銀施羅德成長:非常寬鬆的貨幣環境是小概率事件
展望2012年,市場面臨的不確定性依然較多,風險和機遇並存。從政策基調看,政府高層調結構的決心愈加堅定,出現大力度的經濟刺激政策或者非常寬鬆的貨幣環境是小概率事件,市場因政策或流動性推動而出現大漲的局面似乎不太現實;而A股的融資、減持壓力依然不小。因此市場所處整體環境總體預計爲中性略偏緊。
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