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儘管生物醫藥是一個很有商機的領域,但短期內很難爲公司帶來可觀收益。
巨大的代價
15日, 重慶啤酒(600132) 開盤後再度跌停,覆盤以來連續第6個交易日跌停。股價收報43.07元,距11月25日重啤最高價83.12元,跌去幾近一半。
從市值來看,前一日跌停後,重慶啤酒市值爲231.63億元,15日再次跌停後,市值縮水至208.45億元,23億元頓時灰飛湮滅。16日,重慶啤酒停牌一小時後,開盤依然牢牢地封在跌停板上,以38.76元報收。由此,重啤重啤的市值已經跌破200億元大關,縮水至180餘億元。13年研發乙肝疫苗的期望,在這一週內被打得“灰飛湮滅”。
同時,作爲重啤持倉大戶的大成基金共有4495.2萬股,7天來共損失20多億元,旗下基金虧損慘重,此間大成基金提出的“敦請停牌”的要求沒有得到迴應。截至14日,大成旗下3只基金淨值已跌逾10%。目前幾家基金公司給出的最新估值都在40元附近。種種跡象表明,重啤的股價或在近日觸底。然而重慶啤酒的走勢,仍舊沒有止跌的跡象。
記者採訪一位醫藥業人士,他表示,乙肝疫苗國際上衆多藥企都沒有搞,是因爲多年努力後發現這一治療路徑行不通。
一位從事乙肝治療多年的專家表示,這個藥沒有繼續研究下去的必要了,因爲現在的比例都拉不開。而且從安慰劑組等數據來看,這三組的病人跟沒用藥是一樣的,基本沒有什麼效果。從數據來看,這種應答率與安慰劑組比較後,並沒有明顯差異。“既然治療組和安慰劑組的統計數據差不大,那對病人而言,這樣的治療就沒有太大的意義。
重慶啤酒的情況表明,儘管生物醫藥是一個很有商機的領域,但短期內很難爲公司帶來可觀收益。因此,炒作時不能一味看重概念,否則就會步重慶啤酒後塵。繼重慶啤酒連續6個跌停之後, 吉林敖東(000623) 14日晚間發公告稱,因生物人工肝(ELAD)項目沒有獲得中國藥監局的批准,公司爲控制投資風險,決定暫不追加對美國生命治療公司2500萬美元的投資。受此影響,吉林敖東15日也步重慶啤酒後塵,進入跌停行列,股價報收22.52元。
13年的歷程
有公開資料顯示,1998年8月,重慶啤酒以重慶生化製藥廠的資產作價1400萬元,第三軍醫大學以科研技術成果“反抑制T細胞因子(TCSF)”項目作價300萬元,重慶大學以“變異腫瘤壞死因子BH藥物”項目作價300萬元,三者合計出資2000萬元設立佳辰生物。
2000年,佳辰生物計劃開展乙肝治療性新藥項目,在2000年重慶啤酒的年報中,重慶啤酒稱,“佳辰生物開發的乙肝治療性新藥基本上已完成臨牀前的準備工作,現正在進行生產廠房的建設工作”。
有媒體報道,從2000年起,重慶啤酒向佳辰生物繼續投入配股募集資金8710萬元,準備大力發展“乙肝疫苗”項目,此時重慶啤酒對佳辰生物的控股達到了93.1%。該疫苗項目的全稱爲“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗”(以下簡稱“乙肝疫苗”),由佳辰生物與第三軍醫大學聯合開發研製,於2002年得到國家食品藥品監督管理局的受理,此後於2003年得到臨牀研究的受理批件。佳辰生物“乙肝疫苗”的項目的首席專家爲第三軍醫大學基礎部免疫學研究所教授吳玉章,佳辰生物的技術負責人爲1961年出生的邊疆教授。2005年12月22日,重慶啤酒召集第四屆董事會第十二次會議,決定將重慶啤酒持有佳辰生物5%的股權(435萬股)贈與給吳玉章;將佳辰生物3%的股權(261萬股)贈送給邊疆。
連帶效應
據悉,今年5月9日,吉林敖東董事會通過以自有資金投資200萬美元購買美國生命治療公司5%-6%的股權,同時授權吉林敖東在6個月內追加2500萬美元投資的投資權,但如在6個月的追加投資的期限到期時,生物人工肝尚未獲得中國國家藥監局的批准,雙方將對購買權合適的延期時間進行協商。吉林敖東2011年半年報顯示,以自有資金投資200萬美元購買美國生命治療公司5.9%的股權交易已於5月18日完成交割,但追加投資的期限已到。
事實上,在重慶啤酒事件發生之後,其引發的多米諾骨牌效應開始顯現,其他新藥概念股,如進軍抗腫瘤生物醫藥領域的 三峽新材(600293)
、宣佈自主研製國家一類生物抗癌新藥的 江蘇吳中(600200)
,針對晚期大腸癌的APDC治療性疫苗的 海欣股份(600851) 等等,其股價都遭遇了不同程度的跳水。“儘管這段時間大盤連續下跌,但這些新藥題材股的下跌多少還是受到了重慶啤酒的影響。”上述湘財證券醫藥分析師認爲。而更多的市場人士也開始重新審慎這些頭頂“研製新藥、抗癌、抗腫瘤”光環的公司的估值,對這些公司的“新藥”項目進展也更加關注。
2010年6月,嘉士伯香港以40.22元/股的價格,斥資23.85億元收購重慶啤酒集團所持重慶啤酒12.25%股份,進而合計持有重慶啤酒29.71%股份,成爲控股股東。嘉士伯的該收購即將面臨盈虧大考。11月25日重慶啤酒收報81.06元時,該收購浮盈約24億元,但如果今天重慶啤酒收第7個跌停板,則將浮虧近1億元。一位機構投資者表示,嘉士伯當初出高價增持重慶啤酒,或許正是出於看好重慶啤酒的疫苗研發項目。如果按當時A股啤酒板塊的平均估值分析,重慶啤酒遠沒有那麼大吸引力。
至此,有人稱這個事件爲賭局,對弈的雙方無論是大成基金或者其他機構,還是重慶啤酒的高管,他們都陷入了一個尷尬的處境:無論他們昔日是否曾經把酒言歡,如今卻都已反目成仇,並且陷入你死我活的博弈之中,雙方都必須努力自證自己的清白,誰都輸不起。
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