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12月12日,保監會網站披露,中國 太平洋(601099) 人壽保險股份有限公司獲准發行80億元的10年期次級債。這是保監會今年第12次批准保險公司發行次級債,12家公司發債總額達578.5億元。
近年來,保險公司業務規模的不斷擴大對公司償付能力提出了更高要求。在今年資本市場投資收益下滑、人力成本攀升、貨幣政策收緊等因素的綜合影響下,保險公司的償付能力面臨較大壓力,資本補充的需求非常迫切。
目前,我國保險公司資本補充的渠道除自身盈利積累外,主要有股東注資、公開上市和發行次級債等。但由於公開上市往往是個漫長的過程,且不是所有的保險公司都具備上市的條件,股東注資渠道又因資本市場持續動盪愈發艱難,發行次級債就成了近幾年保險公司進行資本補充的主要渠道之一。
需要指出的是,發行次級債只能解決短期的資本缺乏,且從現有市場環境看,次級債的發行成本在不斷上升;同時,保監會對發行次級債的監管也更加嚴格。在兩次徵求意見之後,2011年10月,保監會正式出臺《保險公司次級定期債務管理辦法》,提高了保險公司發行次級債的門檻,壓縮了次級債發行上限額度,強化了核心資本的作用,加強了對次級債補充償付能力機制的規範管理。
儘管發行次級債仍是未來一段時間內保險公司資金補充的主要渠道之一,但不可否認的是,保險公司亟須開拓更多資金補充渠道,以支撐業務發展。
保監會副主席陳文輝近日出席一會議時指出,提高融資工具流動性、探索境外市場發債融資、財務再保險等將是未來保險公司資本補充的有效渠道。
北京大學經濟學院教授朱南軍認爲,提高融資工具的流動性主要是要提高投資者的興趣,使保險公司更有效地進行融資。提高融資工具的流動性取決於多個方面,需要保險公司對融資工具的定價、利率及保監會、證監會的政策引導等多方面協調。
目前,國內保險公司的境外融資有外資入股、境外上市等方式,但由於外資入股的投資比例有限制及只有少數公司能境外上市,要想探索境外融資的常態化發展,則更多地需要監管部門的政策推動。朱南軍指出,目前境外融資的效果並不比國內差,以平安A股市場和H股市場的股價對比來看,即便折算完匯率,H股股價還是高於A股股價。
財務再保險是目前國際上很多保險公司選擇的理財方式。根據我國償付能力管理規定,償付能力高低由最低資本和實際資本的比率決定。財務再保險可以通過增加保險公司的分出責任來減少最低資本需求,從而緩解償付能力壓力;同時,在公司財務經營利潤不能達到預定值時,再保險公司會提供相應支持。保險公司可以通過購買財務再保險,快速提高自身償付能力。但財務再保險也有缺點,首先,保險公司在購買再保險過程中會犧牲部分盈利;其次,財務再保險也只是緩解償付能力壓力的短期措施。
資金補充方式各有利弊,適用於不同情況的險企。我國險企要想有效、規範地拓寬資金補充渠道,一方面需要市場主體的努力;另一方面更需要監管部門做出相應的政策規範和引導。
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