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基金長期業績優秀是一件多麼難以達到的任務,從以下數據大概能略窺端倪:
據wind資訊數據,所有股票型基金中,從過去近五年的時間內(2011年截止11月17日),每年業績排名都躋身前1/2陣營的基金,只有絕無僅有的一支——
興全全球視野( 愛基
, 淨值
, 資訊 ) ,其也成爲過去五年整體業績排名第一位股票型基金。同樣,在所有的混合型基金中,這5年每年業績排名都名列前1/2的基金只有四隻,其在過去五年整體業績排名中分別爲第1、第3、第4和第14位。
如果把條件放寬,在5年中有4年名列前1/2陣營的股票和混合型基金有多少隻呢?結果也並沒有顯著的大幅提升,共8只股票型基金和18只混合型基金。
這至少說明了三件事,
第一,基金業績長期表現優秀是很可貴的,大部分基金都難以達到這個目標。
第二、長跑成績優秀是穩健業績的累加,持續表現在行業中佔據中上,在時間的發酵下已足以在同類基金中脫穎而出。上述提到的連續5年排名前二分之一的5只基金中,絕大部分從未做過基金業績的年度冠軍,甚至連年度前10名都很少入圍,然而在長期業績中卻表現可圈可點。
第三、短期業績優秀固然搶眼,但可持續性並不強。當昔日的年度冠軍連行業的前1/2都難以保證持續,其中究竟有多少含金量可想而知。
問題在於,既然基金業績長期持續表現優秀如此困難,爲什麼投資者仍然願意爲短期冠軍買單呢?
《聰明的投資者》中對這種行爲模式有精確的描述:大多數投資者多會以連續上漲爲假設直接購買上漲最快的基金,這是理所當然的,心理學家已經證明,人類有一種與生俱來的傾向,認爲可以通過短期內的一系列結果對長期趨勢做出預測。此外,從我們自身的經歷可以看到,有一些水暖工要大大優於其它水暖工,有些棒球選手更有可能擊中本壘打,我們所喜歡的餐館一直能夠提供優質的飯菜,而且聰明的孩子總是能得到好分數。在我們的身邊,技能、智慧和勤勞能獲得認可,得到回報,而且這樣的事情一直在重複發生。因此,如果某隻基金勝過了市場,直覺就會告訴我們,它將繼續有優異的表現。
但遺憾的是,金融市場似乎並不按這個規律出牌。按照近期記憶來投資,經常如同巴頓。比格斯所說,像“開着跑車飛馳在陡峭的山崖上,但只靠後視鏡來認路一樣危險。”
正因如此,相對於短期業績而言,長期持續的業績更具備可參考價值,雖然它也同樣是歷史,也並不能說明一切。但聰明的投資者總會發現,選擇一支優秀的基金值得花費時間和精力,多比較,多瞭解,隨後再交給時間帶來豐厚的回報。
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