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導讀:十年時間跨度審視A股市場,10只“金錢豹”分紅257億,10只“鐵公雞”一毛不拔。11月18日15點經濟之聲聚焦:投資者“募集多、回報少”,原因何在?上市公司分紅能不能實現制度化?分紅問題是否應該區別對待,能否實現科學分紅?
中廣網北京11月18日消息據經濟之聲《央廣財經評論》報道,作爲衡量上市公司的標尺,業績體現了經營水平,分紅是對股東的回報。如果用十年時間跨度來審視A股市場,162家公司10年期間連續分紅;179家公司從沒有過分紅行爲。能夠做到業績年年增長、分紅每年兌現的上市公司只有10家,10年以來累計分紅合計爲257.76億元;近三年淨利潤持續增長,且未分配利潤超過1億元、2001年以來未分紅的公司共有10家,分別被稱爲“金錢豹”和“鐵公雞”。經濟之聲的特約評論員、申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明發表他的觀點。
我國股息率及分紅率偏低
桂浩明認爲,以現金分紅爲主導方式在海外市場通行的分紅規則,在境內市場似乎並沒有被多數投資者和企業所應用。
桂浩明:分紅率比較高且堅持分紅的公司,大多數成長性比較一般,規模比較大,信息流量比較好,同時公用事業或者傳統行業比較多,因爲對他們來說並不是特別缺現金,現金流狀況一直比較好,所以有錢進行分紅。對於這種公司,我們也稱爲“現金奶牛”或者叫“金錢豹”;但是反過來也確實有一些公司由於經營不善,加上資金緊張特別是現金流量匱乏,結果上市以後從來沒有分過紅,也就被稱爲“鐵公雞”。問題的關鍵在於,這些公司有沒有一個合理的、符合市場實際的、符合企業實際分紅政策及投資者對它盈利能力的判斷。如果他真正具備盈利能力,應該說分紅是盈利能力的分配形式;如果說他本身不具備盈利能力,那麼即便他想分紅恐怕也沒有條件。
桂浩明表示,我國的股息率和分紅率偏低。
桂浩明:這當中有兩個概念,一個是股息率,一個是分紅率。我們的股價相對來說還是比較高,所以從股價和分紅率實際分配到的利潤來看其實股息率是比較低的。我們的分紅率,就是上市公司賺了多少錢然後多少用於分配,分紅率我們大概在30%左右,而西方國家成熟市場一般在35%左右。我們一些大銀行、大盤股分紅率還是比較高,特別是他們剛上市發行股票的時候,都承諾過較高的分紅率,但是多數中小型企業的分紅率是比較低的,最近一些公司按照證監會要求要明確其分紅水平,大多數都是不低於20%,這個分紅率應該說是不高的。
上市公司需制定合理鼓勵政策
證監會上週強調,將要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機制。一方面有觀點認爲,分紅應該制度化,以現金形式分紅是對投資者一種更負責的體現。也有觀點認爲,鼓勵分紅長期來看無疑對市場有積極意義,但是建議監管層在制定細則時着重鼓勵上市公司誠實披露分紅取向,而不是一些市場人士解讀的“強制分紅”。桂浩明認爲後一種觀點更有道理。
桂浩明:從上市公司本身來說不管分不分紅,這些資產都是屬於全體股東的,所以說“鐵公雞”其實有點問題,因爲股東本身就擁有這隻雞,所以這隻雞是不是“鐵公雞”不是公雞本身的問題,是他本身性質所決定的。分紅了不過是把公司的部分資產用現金形式分配給股東,如果不分紅他的股東權益保留在那裏,這個時候這兩個市場仍然是屬於股東的。所以所謂的“鐵公雞”的說法並不是一個科學的、有足夠說服力的提法。
問題是上市公司爲什麼要分紅?如果說他的淨資產收益率並不是很過,他不缺錢了,發展速度也放下來了,或者純粹是一個平均值,這種情況下,他把暫時用不上的資金分掉,這完全是合理的,這也是回饋股東。如果反過來他現在急需要資金,這個時候是否一定要把大量的錢分掉,分掉以後沒錢了,再去向銀行借款甚至再去再融資,再去向股東要錢,這種狀況就非常不合理,因爲分紅的時候股東還要承受10%的所得稅。問題的關鍵是你給投資者的回報在哪裏,對上市公司來說對股東最大的回報應該是讓企業能有一個高速增長,實現股價的上升,這給投資者的回報可能更爲豐厚。
雖然分紅正在成爲上市公司監管的重要環節之一,但也有不少業內人士認爲,分紅問題應該區別對待,不能一刀切,應當科學分紅。桂浩明表示,關鍵是要制定合理的鼓勵政策。
桂浩明:對於粗放型的企業,分紅率可以低一點,但是要確保企業的高增長;但是如果是成熟企業,分紅率可以適當的高一點,讓投資者享受到回報。關鍵要看企業的具體情況,從本質上來說還是希望上市公司質量越來越高,創新能力越來越強,能夠帶給投資者全方位的收益,不但是分紅,也包括送股,還包括股價的差價收入。
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