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-諾安基金
美債違約風險有多大
美國必須在2011年8月2日之前調高債務上限。目前所剩時間無幾,但是白宮與國會之間的談判仍然僵持不下。因此市場對美國債務違約風險的擔憂與日俱增。一旦美國政府債務出現違約,不僅僅是債權人利益受損,還會有一系列不利情形出現:美元進一步貶值乃至美元地位動搖;美國政府債券遭到拋售,市場利率急速上行;信貸市場收縮,美國經濟再次探底。概而言之,美債違約對國際資本市場乃至全球經濟復甦將產生深遠的負面影響。
由此可見,美國政府債務違約的成本和代價將非常巨大。儘管市場擔憂美債違約,國際評級機構也一再警告,但實際上美國政府債務違約的概率幾乎爲零。目前美國白宮與國會之間的分歧在於如何削減政府預算赤字,而不是提高政府債務上限。因此在2011年8月2日最後期限之前,雙方會就提高政府債務上限達成一致,避免出現政府債務違約,然後再繼續進行如何削減政府預算赤字的談判。
美國政府削減預算赤字,有兩條途徑。奧巴馬總統主張向富人增加稅收,國會共和黨議員強烈要求壓縮政府開支。這就是雙方的分歧所在。但不論怎樣,美國政府必須要緊縮財政。也就是說,美國財政政策面臨硬約束。緊縮財政政策必然拖累美國經濟復甦,也會衝擊美國就業市場。
由於美國財政政策面臨硬約束,因此美國的貨幣政策必須是軟約束。美國只有依賴寬鬆的貨幣政策,由此促進經濟復甦。2011年上半年美國經濟復甦乏力,美聯儲主席也表態,如果經濟復甦持續緩慢,不排除採用進一步的貨幣刺激措施。因此市場對美國QE3預期開始升溫。諾安基金認爲此爲合理預期。如果2011年第三季度美國經濟復甦仍然緩慢,2011年第四季度美聯儲推出QE3的可能性將大大上升。
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