由於正趕上季末最後一個交易日，周四銀行間債市市場成交清淡。成交主要集中在1年以內的央票和Shibor浮息債，收益率較周三基本沒有變化。

　　最近對債市的利好因素如下：首先，資金面寬松還將維持至少一個月以上，4月份公開市場到期量達到9110億元；其次，日本的情況依然不樂觀，核事故問題的解決遙遙無期，而電力供應的缺口估計將維持1-2年，缺乏能源的日本經濟恢復面臨較大困難；最後，近期通脹預期也有些許減弱，市場一些投資者開始認為二季度的通脹水平要低於此前的預期。

　　即便如此，我們依然認為中長端收益率沒有多大下行空間。首先，目前1年央票3.20%的發行利率封殺了收益率整體的下行空間，在此基礎上，3年和5年金融債收益率很難跌破3.80%和4.00%；其次，從供求關系上看，3個月和1年央票形成了短端的『無限量』供應，而政策性銀行的密集發行也基本讓資金不愁出路，二季度的發債規模肯定要高於一季度，而資金面又將迎來季節性收緊，二季度的供求關系與一季度相比明顯不利於債市；再次，二季度將迎來通脹高峰期；最後，由於很多大型機構對國開行的授信緊張，國開債很容易在市場弱勢的時候帶動相關期限金融債，甚至是國債收益率上行。

　　綜上所述，二季度最樂觀的情況也就是收益率保持平穩，而收益率有一定幅度的上行應該是大概率事件。