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新時代證券2011年投資策略要點:控制通脹為2011年國內首要任務
後危機時代,國內實行極為寬松的貨幣政策,導致農產品價格暴漲和房地產價格的居高不下,從而引起了國內通脹水平不斷上行,並於2010年年底創出兩年多以來新高。2010年中6次提高存款准備金率、2次上調存款基准利率以遏制通脹上行風險。國內利率正常化正在逐步推進。我們預計2011年央行的加息空間為50-100個基點;實際利率為負恐將貫穿全年。
2011年國內整體經濟運行判斷
城鎮固定資產投資可能回落至18%-20%區間;消費將保持穩步增長。未來幾年消費佔GDP比重將繼續穩步提高;對外貿易將會延續2010年溫和回暖的勢頭。我們認為2011年GDP仍將保持穩定增長,政府將重點放在GDP增長的『質』而不是『量』上。這將為『十二五』打下持續增長的基礎。
美國實體經濟以及對國內經濟影響
我們預計2011年美聯儲仍將維持低息政策以幫助美國實體經濟復蘇。雖然美國國內消費有所好轉,但美國人消費支出似乎仍處於較高的負債狀態,美國經濟復蘇缺乏『後勁』。這將延長美國實體經濟最終擺脫『困境』時間。發達國家流動性泛濫使得發展中國家面臨較大輸入型通脹壓力。
A股市場2011年走勢預測
我們判斷:2011年A股市場的動態PE波動區間應該在20-30倍之間;對應的上證綜合指數理論的波動區間為2500-4000點之間。但是如果考慮到A股市場進入全流通時代、2011年流動性收縮以及A股市場現階段固有的資金推動型屬性,我們將理論波動區間調整2500-3500點之間。
2011年A股市場投資思路
2011的A股市場投資機會將是結構性投資機會和階段性投資機會。對待結構性的投資機會,我們認為投資者應該自下而上——重點對上市公司進行選擇,並以逢低買入後中長期持有為主。主要投資標的應該是中小盤股票。對待階段性投資機會我們應該以波段操作為主。主要的投資標的應為周期類的大盤藍籌股票。
近期市場:大盤中期底部漸趨明朗
近期市場探底回昇,滬綜指最低探至2661點後企穩回昇,周收盤2752.75點,為一長下影陽錘頭,周漲幅1.38%且多頭力挺5個點的缺口不失,使空頭多次彌補缺口的願望難以實現,2656點的缺口為突破性缺口的性質有望逐步明朗,大盤階段性底部甚至中期底部探明的概率進一部增大。主要基於以下幾點:
一是重要低點基本符合333基數的整數倍。如325點、998點、1664點2319點等都落在333的1倍、3倍、5倍、7倍附近,2664點(333*8)落在2661點附近(3186點調整以來的低點),因此,2661點成為調整終結點的可能性較大。
二是地量或現地價。2661點滬市成交768億,相當於2573點低點的地量水平,顯示殺跌動能逐步衰竭,再現物及必反效應。
三是時空共振效應顯現。技術上強支橕於2650點、2656點、2661點、2664點形成密集共振,時間周期上,3186點以來的55日中周期、2319點以來的144日大周期以及短周期相對集中,時空共振有望形成技術拐點。四是藍籌股處於歷史低估值區域,市場對於緊縮政策的預期反映過度悲觀。
整體來看,大盤中期底部漸趨明朗,2661點成為調整終結點是技術研判的結果。由此,市場將繼續演繹復合頭肩底形態,震蕩上行將是主基調。今年市場核心震蕩區間2700點至3500點。
分析師簡介:田文智,新時代證券西市營業部資深分析師,執業證書編號S0280208040048。畢業於南開大學金融學系。2000年進入證券行業,2002年通過全部證券從業資格考試。曾作為天津電臺經濟頻道、天津濱海臺、沈陽電臺等省市證券節目特約嘉賓。具有豐富的實踐經驗,擅於從基本面和技術面綜合把握市場波動規律。
(個人觀點,僅供參考)