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漢鍾精機(002158)
國產化提振盈利預期
東方證券分析師發表研究報告指出,公司業務中真空泵產品擴展有望成為一個新的增長點,在進口主導的乾式真空泵領域逐漸形成進口替代。相對來言,制冷產品將迎來地源熱泵和冷鏈行業的大發展,拓展產業鏈與轉子完成國產化預期成為盈利提昇的源泉。預計公司可能將在完成完全國產化的同時進一步提昇毛利率水平與盈利能力。不確定來自於進口產品形成的品牌效應對新業務市場拓展的壓力不容忽視。在可持續高增長的前提下,公司股價的溢價空間來源於節能減排。因此,給予公司股價0.8倍PEG和39.78倍PE估值水平,對應2010年預測EPS的目標股價是30.49元,目前股價低估,維持買入評級。
芭田股份(002170)
『和原模式』提昇銷量
光大證券分析師發表研究報告指出,和原生態農業增值服務模式顛覆傳統模式,實現產業鏈參與者多贏,和原生態模式不同於農資連鎖模式,它具有標准化流程、較低的推廣成本,而且還有一定的壁壘,和原模式更有生命力,更易復制推廣。由於和原生態模式推廣的主要載體為配肥站和小型復合肥設備,而配肥站不需要自建或租賃,公司需要付出的是物流成本和小型復合肥設備投資。其盈利模式就是通過『和原模式』來促進公司復合肥原料的銷售。考慮到公司傳統復合肥業務,以銷量100萬噸,毛利率15.6%測算,未來在正常情況下能貢獻0.45元/股業績,基於其不同於生產型企業的流通屬性,可以給予20倍估值,安全邊界為9元。給予公司短期目標價18元,長期目標價35元,首次給予公司『買入』的投資評級。
蘭花科創(600123)
處於未來業績低點
招商證券分析師發表研究報告指出,雙停導致2010年處於未來業績低點。亞美大寧停產84天影響每股收益0.25元,影響公司EPS幅度為11%;近期受到虧損和節能減排影響,化工業務大面積停產,測算,化肥業務的停產導致虧損加大,而甲醇業務停產將減少虧損,綜合起來看,公司的化工板塊停產與生產虧損基本相當。預計公司未來三年煤炭產量翻番。化工業務業績改善可期。亞美大寧股權解決將大幅度增厚業績。預計,公司2010-2012年每股收益分別為2.27元、3.15元和3.52元,目標價45元,維持強烈推薦評級。
蘇寧電器(002024)
股權激勵促業績增長
東莞證券分析師發表研究報告指出,2010年上半年淨利潤同比增長56%。上半年實現營業收入360.5億元,同比增長31.9%;實現營業利潤26.4億元,同比增長55.3%;實現利潤總額26.3億元,同比增長53.7%。考慮到公司基本面的持續轉好,以及股權激勵方案的推出,我們認為公司未來的業績增長可期,預計2010和2011年每股收益分別達到0.58元和0.71元;對應的市盈率倍數分別為25.91、21.18,維持『推薦』投資評級。
天虹商場(002419)
未來三年高增長
招商證券分析師發表研究報告指出,其下屬的廈門天虹商場有限公司與業主簽訂合同,將在福建省永安市中山路與五一路交匯處東北角新世紀廣場開設天虹商場加盟店,面積19120平米,加盟期為10年。公司未來的戰略以直營店為主、加盟店為輔,即使是加盟店,也會十分強調其與直營店在經營、管理上的協同和保持一致性。預計2011-2013年,也將保持約20%的年增長率。差異化的組合業態模式,標准化程度高,可復制性強。公司管理團隊凝聚力較強,執行力優秀,激勵到位。預計2010、2011年實現淨利潤4.99億、6.43億,分別同比增長40%、29%,全面攤薄EPS1.25元、1.61元。作為成功實現跨區域拓展的零售公司,公司應該享受估值溢價。給予『強烈推薦-A』的投資評級,目標價位50元,對應2011年31倍PE。
西單商場(600723)
高端品牌形成業態互補
渤海證券分析師發表研究報告指出,公司這幾日的大幅上漲主要是受其公布定向增發預案的影響,即公司定向增發收購首旅集團旗下新燕莎控股的100%股權。新燕莎憑借『燕莎、貴友』等高端品牌能夠與西單商場大眾百貨、專營專賣形成業態互補、分享不同層次消費群體。2010年EPS約為0.372元,按40倍市盈率保守估計,公司價值15元,目前股價15.54元。建議謹慎的投資者不要盲目追高。對於風險偏好強的投資者,仍然可以買入。
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