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明日,農行將計入滬深300等指數,按照估算,農行每漲跌1%,將撬動大盤1.48點。與此同時,農行還提前納入融資融券標的股名單。有分析師認為,農行因估值合理,兼有資金護盤,可望穩住金融板塊,計入指數後對大盤影響不大。不過也有分析師指出,因農行計入指數有多達14億的基金配置需求,加上農行有大銀行小市值的特點,計入指數後可望成為大盤拉昇的催化劑。另外,由於滬深300成分股的調整,農行計入指數後,可能引發成分股調整效應,利用指數成分股調整的機會,可以實現超額收益,近期,期指空頭大戶已經有翻多的跡象。
農行佔滬指權重4.48%
農行將於29日計入滬深300現貨指數,同時進入上證180、上證50、上證超大盤、中證100等成分指數。根據指數編制原則進行估算,農行A股佔上證指數權重預計約4.48%,上證50指數約0.41%,上證180指數約0.37%,滬深300指數約0.62%,中證100指數約0.33%。此外,在新華富時A50指數中,農行A股也佔了約1.78%的權重。業內人士估算,農行每漲跌1%,將影響大盤1.48點,雖然近期大盤上漲較快,但熱點輪動也較快,農行調入後或使得"二八"現象更加嚴重,眾多投資者可能陷入只賺指數不賺錢的怪圈之中。
本次調整後,農行將替代廣船國際進入滬深300指數,相對而言會提高金融板塊的權重。預計農行調入後,金融板塊在滬深300中的權重,將由此前的38.49%增至40%以上。農行計入指數後,滬深300現貨指數總市值佔滬深市場比例從72.21%提高到77.52%,進一步提高了滬深300指數在A股市場的代表意義。
此前,A股市值最大的中石油計入指數時,權重在大盤中的佔比達到20.638%。也就是說,如果按照中石油上市當日上證綜指收盤點位5316點計算,中石油佔上證綜指權重值約為1097點,即中石油每波動1%,將影響上證綜指大約10.97點。
"大銀行小市值"特點更易拉昇
農行上市盡管股本規模大,但流通市值卻在15只銀行股中排名卻倒數第二。以昨日收盤計算,農行的流通市值僅286億,略高於南京銀行的269億。與工行的上萬億、中行的6300多億相比更是微不足道。有私募人士指出,由於農行的大銀行小市值的特點,拉昇更為容易,基金的配置也帶來資金增量,不排除與不久前的中信銀行一樣出現漲停的情況。
上海證券分析師屠駿稱,在被計入指數後,因指數型基金的巨大配置需求,農行可望保持強勢。據估算,農行流通市值在銀行板塊佔比為0.95%,農行流通市值在滬深300指數佔比為0.31%,權重佔比0.57%,29日開始,農行獲得的指數型基金累計配置需求為13.80億元以上(不含規模已達70億美元海外新華富時A50指數基金產品對農行的配置需求)。
國信證券研究員黃學軍指出,除了上述基金指數型基金產生的14億配置需求外,如果考慮銀行同質性的需求,以及套利者的需求,估計會超過這個需求。在香港市場,農業銀行也將計入A50指數和MSCI指數,也出現了配置性需求。不過,目前,滬深300指數的PE是18倍,而農行的PE是13.8倍,PB優勢並不明顯。買入農行是計入指數的預期效應,但相對其他四大行,並不具備估值優勢。
近期有望跑贏大盤
長城偉業估值期貨分析師尹波認為,由於農行定價合理,且承銷商保證農行一個月內不破發,因此農行計入指數對大盤影響不大。但有分析師指出,農行計入指數或給期指操作帶來積極影響。
金鵬經濟研究所分析師陳錦青稱,根據以往經驗,指數基金一般在指數成分股調整前,提前買入調入指數的股票組合,賣出調出指數的股票組合,並在指數成分股正式調整時做進一步的微調,因此市場便產生了"成分股調整效應"。如果能夠利用指數成分股調整的機會,是完全可以實現超額收益的。比如在2010年7月1日滬深300指數在半年一次的成分股調整期間,共有18只股票進行調整,數據顯示,6月18日至7月2日期間,滬深300指數收益為-7.61%,17只被調出個股平均收益為-11.28%,17只被調入個股平均收益為-5.23%。
海通期貨股指期貨分析師王娟指出,有統計表明,無論是入選前7個交易日還是入選後6個交易日,入選股票的表現要好於滬深300指數。從8月合約持倉量來看,前十位多頭主力減倉1025手,前十位空頭主力減倉440手,主力國泰君安和長城偉業紛紛成為淨多頭。建議前期入場的多單繼續持有,繼續關注基差和持倉量的變化。可以選擇在2834點選擇止盈部分倉位。
計入指數後或可穩定大勢
此前,機構對農行上市後表現的預測可謂戰戰兢兢,雖然有機構力保農行不破發,但仍有機構看至破發價以下。不過,農行上市後走出了先抑後揚的態勢,不但在上市5日內保住了發行價,而且在上市第六、第七天突然拉漲,農行AH股聯手走強,農行A股創下了2.84元的新高,讓機構大跌了眼鏡。
從農行A股上市後的表現看,頗有幾分當年中國國航的影子,有分析指出,農行上市也可能成為A股市場的分水嶺。2006年8月18日,國航A股上市時,正值A股市場牛市的中場休息階段。上市首日,國航直接以破發價2.78元開盤,最低跌至2.74元。不過,國航在最終收盤頂住了拋盤的壓力,以2.80元的發行價報收。在經歷了9個交易日的"保發大戰"後,第10天,國航迎來轉機。9月4日,國航放量上漲2.53%,股價一舉站上發行價,以2.84元報收。此後,國航借人民幣昇值的東風一發不可收拾,股價於2007年漲到30元,漲幅超10倍。
本次農行上市也恰逢大盤調整之時,雖然農行上市首日並未出現破發的情形,但在上市後有幾天都數度觸及發行價。不過,農行在上市第六天後開始出現轉機。期間,農行被相繼傳出H股被幾大機構吸籌超過百億港元的消息。
不過長城證券分析師認為,雖然歷史上多只大盤股上市前後都對市場形成重大影響,甚至成為階段性行情轉折點。但如今農行上市角色如何定位仍存在分歧,該分析師認為,農行的市場定位仍以穩定信心的角色為主,期待農行走出類似國航一波超級大行情難度較大。(信息時報)
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