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本周滬深A股市場連續上漲,呈現單邊上行態勢,滬指成功站上了2500點整數關口。從盤面上看,房地產、原材料、汽車、工程機械、煤炭等周期性行業股超跌反彈輪番上漲,對股指形成了有力的推動。尤其是農業銀行不但沒有破發,反而是一步一個臺階,周五更是大幅拉昇有效維系了市場人氣。而在股指逐步上行的同時市場成交量也配合良好,周五大盤在觸及30日均線阻力後雖然漲幅有所收窄,但成交依然維持適中水平,市場信心有所抬頭。
中報行情已經展開
農業銀行平穩泊岸,而上市公司也正好進入中報業績披露期,上證指數成功地在2300點上方完成築堤,圍繞著中報題材滬深市場展開了今年下半年第一輪攻勢。
農業銀行上市猶如扛住了IPO洶湧的洪水,2.68元的發行價不破使整個大盤銀行股有了堅強支橕,市場底部就這樣守住了。盡管佔據上證指數權重很大的大盤銀行股沒有強烈的攻勢,今年下半年就很難見到大行情,但是反過來的道理也是一樣的:大盤銀行股守住了就守住了市場底線,只要這些巨無霸個股跌無可跌,今年市場基本上可以認為是跌到底了。
近期市場開始活躍起來了,這種活躍從如下幾個方面反映出來:第一,成交量開始漸次放大,農業銀行上市後明顯感覺市場有新資金介入。市場錢多了,股票就漲,股市說到底還是靠錢來推動的;第二,市場中各種題材消息頻繁傳播,不管真真假假,說明市場上博弈的資金又開始活躍了,人們炒股票的激情開始聚集了;第三,圍繞中報,由於業績增長和分配方案的誘惑,相當一部分個股都有資金提前潛伏,市場游資再度活躍;第四,本周上市的新股申購者盈利豐厚,原先上一個套一個局面已經改觀。這既有發行價降低因素,也有市場炒新股資金再度聚集的原因。
前期大盤在2319點至2500點間形成了一個箱體整理態勢,在這個箱體中上證指數足足走了30多個交易日。本周大盤在突破了2319點至2500點箱體之後已經進入2500至2700點的上一個整理箱體,而60天均線正構成一定壓力。本周60天均線落在2580點,圍繞這個點位多空雙方將有一番艱巨的爭奪。
目前正值上市公司中報公布的高峰期,由中報帶來的業績題材以及分配題材正逐漸引發個股行情,現在突然漲起來的個股十有八九都與中報有關。無論出於什麼動機,自救、老鼠倉、信息泄露、主力提前潛伏……中報都是一個借題發揮的題材,所以今年夏季行情不會寂寞。
中報行情已經展開,在未來的兩個月中個股會相當活躍。要在中報行情中成功博弈,可以關注如下幾點:其一,市場熱點將集中在中小板和創業板之中,這批股票由於發行價高財務數據比較漂亮,那些高送轉個股大多數出於這兩個板塊;其二,中報出臺之後黑馬變成白馬時,對那些業績和分配方案優秀的公司要看其K線圖走勢,如果已經炒得很高,則要小心主力利用中報出貨。股票好如果性價比不好,那也不是好股票;其三,盤小、有業績支橕、資本公積金含量高,此類股票在中報行情到來時會受到市場青睞。即便在此次中報時沒有高送轉方案,在以後年度分配中也可能會有股本擴張機會,值得長期潛伏。(應健中)
抄底的底氣來自何方
這一兩周來,市場在眾人都認為2319點不是底時出其不意地快速拉昇了250多點。抄底市場的底氣從何而來?
『二次金融危機和經濟二次探底』是一個偽命題。全球金融危機下的2008年股市,從6100-1600點的慘跌留給了人們太多太深的慘痛記憶。所以今年春天以來,當希臘發生主權債務危機後,在某些經濟學家的強力渲染下很多人認為希臘危機將演變為歐洲危機,再演變為全球二次金融危機並導致第二次經濟探底,因此股市還將跌到1600點。其實這是杞人懮天,一是因為歷史的重演需要間隔期,2008年第一次金融危機過去僅兩年都不到,怎麼可能爆發第二次?二是因為2008年全球金融危機的癥結在於美國是世界第一大經濟體,以及其金融衍生品的過度化和杠杆化,而歐洲主權債務危機並不具備這兩個條件,所以影響范圍有限。三是因為英國股市現又重上5300點,德國股市重上6100點,美國股市重上10300點,這怎麼會是全球第二次金融危機的表現?有主見的人據此就不會相信蠱惑人心的『二次危機』論,勇於抄底。
『五大利空』是庸人自擾。上半年A股市場從3277點到2319點的30%的暴跌,是由『加息』、『將發生嚴重通脹』、『經濟將二次探底』、『刺激政策將退出』、『房產稅即將開征』這五大利空傳聞造成的。但是7月15日公布的上半年良好的經濟數據已排除了前三個利空;高層在中美論壇和國際舞臺上的一再表態也消除了第四個利空;財政部官員近日關於房產稅試點將於2012年開始推行或無時間表的表述,以及溫總理『下半年以穩定政策為主基調'的講話,實際上將第五個利空也予以排除。既然導致上半年千點暴跌的『五大利空』在今年下半年都不存在了,那麼其背後原因就必然轉變為『五大利好』,2319點就自然是下半年的底部。收復1/2或1/3失地,便是順勢成章的事;就應該大膽抄底,而不是還要等什麼利好。
『右側交易』成了大盤助推器。從5月17日-6月28日,大盤在2500-2600點搭了一個半月的平臺,無論從基本面還是從估值或是從跌幅,這一帶都可視為底部。但做空主力借助於農行發行價定為2.68元,硬是用『6·29』暴跌擊穿了這一平臺。隨後各媒體上可頻繁看到基金、券商、機構的身影和文章,反復強化一個主題:『還有更可怕的第5浪下跌,可看到2000點,甚至1600點』,『中小投資者不要在左側抄底,而應做右側交易』。這是為什麼?除了利益,還是利益。因為擊穿2500點『挖坑』,制造誘空陷阱,是為了讓主力抄底,揀恐慌性割肉盤。而所謂的『右側交易』就是等主力填滿坑、建好倉、收好口袋,完成左側抄底,並且當指數站上30天線後纔叫人們去追漲。在我看來,主動抄底就應在左側,即地量(447億)、地價(2319點一線)、2330點上方連續收盤不破、技術指標底背離、市場普遍絕望、沒人敢說底時。雖然抄底時的指數只比現在低6%-7%,但抄到新興產業小盤股的股價卻比現在低了20%。這樣你就敢重倉持股,並且拿得住底部籌碼,等待收益最大化。
資金跟著社保跑步進場。『抄底應該聽誰的?』有人認為要聽大機構的,但是2007年底,20大機構看2008年漲到8000-10000點,結果2008年跌到1664點。2008年底,20大機構都認為經濟不好,2009年上半年將走L形,不會有行情,結果指數從1700-3478點,漲了一倍多。2009年底,20大機構又一致看2010年上半年能漲到4200-4500點,結果一路跌到2319點。沒有一次對過;再說基金,在歷次大底時都看空,在大頂時都看多,成為市場反向指標;有人主張聽專家的。其實股市沒有專家,只有贏家與輸家。連大科學家牛頓在投資股票遭到慘敗後也無奈地說:『我能計算出天體運行的軌跡,卻無法預測股市中人們的瘋狂程度』。至於創造出波浪理論的大師們,更是在股市中輸得精光;A股市場中如果你一定要找一個可信者,那就是社保基金。因為998、6124,、1664、3478、2319,各個歷史大底和大頂它都抓准了,因為它事關億萬群眾養命錢的安全和增值,因為它能在混沌、模糊、矛盾的輿論中最准確地提前把握經濟大勢和政策轉向,因為它是所有機構中最有無形號召力的一家。上周在2400點一線有報道說,社保基金20-30億火線增倉抄底。緊跟社保跑步進場抄底者,這次無疑又贏了。
這裡再對投資者提個醒,大盤股難當行情領頭羊的重任,最多是補漲、上一臺階整理的份。唯新興產業概念股、購並重組概念股和消費昇值概念股,纔是抄底首選。
以長線視角看待本地股整合
在A股市場中上海本地股一直是一個很特殊的區域板塊,其特點是數量多但多數企業規模不大,並且主要從事傳統行業,業績也很一般。長期以來這些企業都面臨一個通過資產重組、調整產業結構以重新煥發活力的問題,而在證券市場上人們也每每以此為題材進行炒作,在某種意義上上海本地股行情幾乎就是與整合相關聯。最近上海有關部門的負責人談到要加快上海國資整合,其中的一個重點就是利用資本市場,對現有的上市公司進行資產重組。上海百聯集團控股的兩家上市公司停牌激發了人們在這方面的想象空間,而日前華誼集團旗下幾家上市公司股價的集體異動更是表明了投資者在這方面的強烈預期。
不過在這裡人們應該明確的是,不能以之前資產重組題材的習慣思維來看待上海本地股的整合,更不能以急功近利心態對待整合的效果,對於上海本地股的整合應該有長線視角。大家都清楚,對於上海本地股來說現在並沒有很大的『保殼』壓力,多數公司雖然盈利能力有限,但基本上還是『年年難過年年過』。其最大的問題在於產業結構老化,同時企業也缺乏明確的增長前景,並且難以通過資本市場進行再融資。而從更深的層次來說,上海現在正面臨產業轉型,需要大力發展現代服務業,那些一般加工業則需要向外轉移,以實現建成國際金融中心與航運中心的目標。在這樣的背景下也需要培育、發展相應的新興企業,並且讓其通過資本市場籌集資金,爭取加速發展,因此就有了一個上市公司產業結構調整的問題。
顯然在這樣的大背景下,對於上海本地股來說,一方面需要通過整合來做大做強,同時通過整合實現『騰籠換鳥』,為新興企業提供殼資源,使得其借助資本市場實現跨越式發展。無疑這與人們的習慣認識不同,以往談到資產重組就是為了『保殼』,因此不是注入優質資產就是乾脆讓別的優勢企業借殼上市。這樣做對於快速提昇公司業績是有明顯效果的,所以也就成為一個投資者很熱衷的題材。但是要整合上海本地股這種傳統做法就未必行得通,因為上海的轉型是全方位的,以前的優質資產很多已經上市了,現在要再拿出更多新的優質資產注入上市公司的可能性不大。同時那些新興企業則還在培育過程中,本身還沒有真正發展起來,至少在目前還稱不上是什麼優質資產。因此,整合更多是一種產業結構調整,它不可能很快產生『化腐朽為神奇』的效果。就以百聯集團來說,幾年前它就把旗下兩家上市公司整合為一家,現在來看規模是做大了,但效果的顯現更多是反映在內部關系的理順以及競爭能力的加強上,至於收益狀況的改善恐怕現在還並不是太明顯;上海現在還在搞出租汽車行業的整合,這當然有助於體現規模效益,但是要大幅度提高經濟效益也不是太容易的。至於一些上市公司在重組以後演變為一家新興企業,擔當發展現代服務業的大任,並且在建設『兩個中心』過程中發揮重要作用,這方面的想象空間的確很大,但要具體落實並且顯現出效果,則需要相當長的時間。
應該看到,上海本地股整合是大趨勢,在各方面力量推動下其速度會加快,在未來一、兩年中將會有相當一批企業進入到整合行列之中,對於投資者來說也是提供了一個很大的操作機會。只是這個整合將有一個不太短的過程,需要以長線投資思維來對待。如果人們把上海本地股整合視為一個短線炒作題材,那麼不能說題材本身不存在,但是對題材的理解與挖掘是不恰當的。
借助護盤力量大盤順水推舟
為了更好地給農行保駕護航,上交所決定提前把農行從本月29日起納入融資融券標的券(《上海證券交易所融資融券交易試點實施細則》第二十三條第一款規定,融資融券標的證券為股票的,應符合『在本所上市交易滿三個月』的條件)。提前把農行納入融資融券標的券給農行護盤資金帶來的最大好處是,從29日開始就可以把目前大量買入的護盤籌碼融出去,從而可以把農行未來可能下跌的風險轉嫁給融入股票的其他投資者;另一個好處是,可以把目前買入的護盤籌碼作為抵押券去融資,融來的資金可以繼續『護』。因此,這個『開後門舉措』等於給護航農行的資金上了個『保險』。如此『煞費苦心』的護盤舉措也給市場其他投資者釋放了一個積極信號,從而使行情在2500點一線獲得了目前的企穩態勢。不過,無論是個股還是大盤,一個『護』字凸現的行情整體仍處於弱勢狀態。
在『護』的氛圍中、在『調控放松』的輿論鼓噪下,本周市場以房地產、原材料、汽車、工程機械、煤炭等周期性行業股的超跌反彈為契機,以部分『騎牆派』機構的補倉為動力,出現了頗有氣勢的彈昇行情。令人驚奇的是,從本周四後市13:40時開始,存在護航力量但不計入指數的農行出現了一波創出上市新高的拉昇走勢,大盤指數也同時上行創反彈新高。這種行情可解讀為,行情本身有技術反彈需求,各類投資者有做『吃飯行情』的迫切意願,政策面正處於上半年調控後的觀察期,市場正處於題材豐富的中報期,這時候有護盤力量的存在市場必然順水推舟,並借勢向上蠶食2500點以上的密集阻力區。
不過,在大局上我們仍需要清醒的是,目前無論是基本面形勢還是流動性狀況決定著目前的市場只是一個反彈行情,還不具備大翻身的基本條件,以景氣度已經明確衰弱的周期性行業股為突破口的行情也只能是反彈性質。盡管行情目前已經挺進到2560點一線,但上檔仍存在著2590點這個6月份整理平臺的阻力區、2630點4月份回落以來的市場平均受套成本阻力區、2680點5月份井噴反抽阻力區、2700點更是1664點以來市場平均成本的層層壓力帶。因此,行情整體仍處於跌易漲難困境中。
下周將是7月末,決定行情能否繼續安穩在2500點以上運行的可能是8月1日即將公布的7月份PMI(采購經理指數)。作為最重要的經濟領先指標,在6月份、5月份連續環比下跌1.8%之後,如果7月份PMI數據繼續顯著跌落,意味著下半年經濟加速回落勢頭已經開始。這對目前反彈勢頭正酣的周期性行業股,以及大盤走勢將會是個重要的遏止因素。因此,月末這一周的行情當以謹慎整理態勢來觀察數據的披露,周期性行業股在超跌反彈乏力之後個股行情的重心必然會重新回到中報題材上。需要注意的是,中報題材正在從『炒預增』向『炒送增』轉化。
股市不確定嗎?
在股市上虧錢的道理有很多,無非是大環境啦、政策啦、經濟二次探底啦、流動性啦等等。考慮了這麼多的利空因素,股市是出現了相應的調整還是沒有出現呢?要知道2010年上證指數開盤可是3289點,這就表明了一點,那些不利於股市上漲只促使股市下跌的因素已經在市場中發揮作用了。那麼還有新的利空因素嗎?不知道。那就預測一下吧。
農行發行了,也上市了,要再來一個比農行大的IPO新股發行似乎也想不出來了。其實一段時間來指數在跌在下行,但是同樣一段時間來資金確實在持續流入。要知道農業銀行這可是一單全球最大規模的IPO了,全世界都在看著農行在上海證券交易所的表現。所以之前參加電視節目時主持人問筆者農行會不會破發?筆者回答不會。周五看看農行走勢,創下了2.84元的新高,給市場帶來的是顯著激活人氣的作用。
那麼問題就簡單了,把大盤當做一個股票,現在敢不敢買?回答也是清楚的,我認為當然敢啦,理由是我判斷2010年年底的大盤指數將高於7月17日時的大盤指數。既然看好2010年的年底行情,那還關心現在是不是底部乾嗎?看多而且可以做多。
筆者做了一個假定,就是假定我們是國家的政策制定者,針對目前的基本面情況你會出臺什麼政策。因為可以選擇的餘地不大,筆者的結論是出臺新政策的時間之窗已經悄然打開。農行不但發行了、上市了,而且沒有破發!那些護盤的資金沒有自己對後市的預期嗎?筆者面對農行在2.68元處無比巨大的買盤,也只能說『這是人民幣,不是橘子皮』。如此巨資敢於入市,何況普通投資者呢?回顧剛剛過去的一周,開盤時上證指數2399點,收市2572點,一周上漲7.2%。朋友說這周股市讓你說對了。
我們在考慮問題的時候往往無意識地離開了時間這個因素。的確,基本面上不利於股市上昇的因素還是存在的,但是我們在分析時千萬別忘記時間的作用。三個月前的利空因素放到現在效果等同嗎?顯然不一樣,幾百點的下跌也應該消化了這些利空因素吧。同樣2000點,一個市值巨大,一個市值一般,其中的含義一樣嗎?
我們常說等待也是一種投資策略,其中就是讓時間參與進來了。股市下跌不會沒有盡頭,越是下跌離上昇也就越近了。對於我們走過幾次熊市的人而言,熊市真的給人們帶來機會。
人們常常感嘆道,光陰似箭,失去的無法回來。股市不是這樣的,有了牛熊轉換就有了讓你重新再來的機會。我們都是成年人,想不想從學生時代再來一次?人生是沒有這種機會了,但是股市有。
都說股市是不確定的,但是股市能讓人再次重來倒是確定的。
基金又成了反向指標
隨著本周所有基金二季度報表的公布,人們發現基金群體又一次成了大盤反向指標。與歷史上多次出現的『買在最高點』、『拋在最低點』一樣,近期2319點的階段性底部無疑又成了基金群體集體恐慌性拋售的『傑作』。
據統計,基金群體在整個二季度內平均倉位從一季度末的81.95%,急速減持到了二季度末的73.25%,大幅減少了8.7%的倉位。正是作為市場主力的基金群體在如此短的時間內,以如此大規模方式集體拋售股票,從而使大盤從3181點暴跌到了2319點,大跌了862點,跌幅高達27.1%。
也許有人會說,基金作為投資群體中的一員,當然有自由拋售股票的權利,但至少有幾點是值得市場質疑的。首先,地產新政的推出雖然是利空,但該新政推出之前地產股已經大幅下跌了。例如萬科已經從3478點時的14.9元跌到了9元,其他地產股的跌幅類似,是否有必要再度大幅殺跌?眾多銀行股此前也已經大幅度下跌,是否有必要再度殺跌。作為對基本面有充分研究能力的基金群體,顯然是過度恐慌了。
其次,基金群體在4月份大幅度減倉時倉位只有80%左右,並不是處於牛市高峰時的近90%,所以即使減倉也沒有必要急速進行,而且更沒有必要一口氣大幅減持到73%。73%是什麼概念?是接近於熊市水平。眾所周知,今年的宏觀調控是國家主動性調低經濟增長速度,不是經濟惡化,倉位沒有必要降到熊市水平。
再次,正是由於基金的瘋狂拋售,大盤出現了雪崩式的下跌,基金本身也成了受害者。據統計,基金二季度共虧損了3513億元,而一季度虧損額僅僅只有884億元。環比虧損擴大了3倍多,虧損額僅次於2008年大熊市的第一、第二季度,成為史上第三大虧損!
現在回過頭看,隨著基金的拋售結束,7月初大盤迅速從2319點回昇,到本周末已經高收於2572點,並且快速收復5日、10日、20日、30日等多根均線。2319點一帶作為基金群體砸出來的一個『大坑』,則又一次成了基金群體『拋在最低點』的歷史見證。
耐人尋味的是,當基金頻頻減倉之際保險資金卻屢屢抄底買股或大量買入指數型基金。近期在2400點再度出手大幅增倉銀行股,從原先的增持籌碼轉為戰略性增倉;眾多實業資本則連續幾個月不斷增持股份;社保資金宣布將投資股票比例提高到30%,7月初新增的30億元資金已經完成了建倉。與此同時,有媒體報道,基金現在手中現金已經高達5000億元之多。由此可見,基金二季度的大規模減倉客觀上為眾多其他市場主力抄底建倉提供了極好的機會,而自己則『腹中空空』。
當基金群體倉位幾近歷史低位時,近日大盤出現了『六連陽』式逼空走勢。追漲還是等待?也許再度成了本周末眾多基金經理的煩惱。
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