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匯改五周年來,人民幣對美元實現了超過20%的昇值,並逐步體現出人民幣更加市場化和更具彈性的一面。分析人士表示,人民幣進一步昇值的預期較匯改之時已大大降低,未來市場對人民幣匯率關注的焦點將逐步轉向人民幣的市場化;人民幣匯率浮動將更加重視一籃子貨幣的作用,更多地呈現雙向波動走勢。
五年昇值近22%
中國外匯交易中心的數據顯示,2010年7月20日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價分別為:1美元對人民幣6.7812元,1歐元對人民幣8.7772元。這與2005年7月21日匯改之前相比,人民幣對各貨幣的匯率中間價已發生翻天覆地的變化。
在各方最為關注的人民幣對美元匯率上,2005年匯改前,美元對人民幣匯率中間價為8.27,5年人民幣對美元累計昇值21.95%,並帶動了人民幣對其他主要非美貨幣匯價的走高。
對於未來人民幣昇值空間,多數市場人士給出了中性謹慎的判斷。中國銀行外匯交易員周曉滄表示,最近人民幣匯改重啟更多體現在增強人民幣匯率彈性、進一步推進匯率形成機制上,並非意味著繼續單向昇值。與此同時,海外投資者對當前的人民幣幣值水平也顯露出較為中性的判斷。從今年年初至今,1年期美元對人民幣無本金交割遠期合約匯價(NDF)始終圍繞6.60-6.65這一區間窄幅波動,基本沒有出現較為明顯的走低。分析人士表示,境外投資者對人民幣進一步昇值的預期較匯改之時已大大降低,未來市場對人民幣匯率關注的焦點將逐步轉向人民幣的市場化。
美元影響弱化
在人民幣昇值預期降低的同時,美元對人民幣匯率的影響也表現出弱化跡象。
2010年7月以來,美元指數在國際外匯市場上持續走軟,截至北京時間20日17時,美元指數7月以來下跌4.27%,而剛剛重啟匯改的人民幣匯率並未受到明顯影響。人民幣一方面繼續表現出小幅度昇值,另一方面繼續展現出其彈性和市場化的一面。
IMF總裁特別顧問、央行原副行長朱民上周在談到人民幣匯率問題時強調,對人民幣來說最關鍵的是制度,而不是匯率水平,應該更重視『人民幣脫鉤美元』,真正與一籃子貨幣掛鉤、有管理的浮動匯率制度。而至於匯率水平,人民幣更應關注的是中期均衡水平,匯率機制的轉變非常重要。
央行副行長胡曉煉15日在央行網站發表署名文章指出,大國經濟與全球經濟相互影響作用大,固定的匯率易成為貿易摩擦和貿易保護主義的借口,客觀上要求大國匯率政策應具有調節的靈活性。
德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿表示,從目前中國經濟基本面及國際國內因素分析,人民幣匯率浮動將更加重視一籃子貨幣的作用;未來美元對人民幣匯率將出現更多的雙向波動,而不是像2005年至2008年間那樣更傾向於單邊昇值的走勢。
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