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在上半年經濟數據公布、農行上市等一系列擾動因素塵埃落定後,配合流動性趨穩預期以及中報行情大幕開啟,滬深股市本周連收兩根漂亮陽線。滬綜指周二不僅成功收復2500點關口,而且自4月中旬本輪調整後,首次站上30日均線上方,久違的強勢特征重回A股市場。
放量收復2500點
由於6月份工業增加值增速等數據低於預期,加之農行上市後始終難以擺脫『破發』陰影,近期的滬深股市按常理很難獲得表現機會。但是,行情往往在市場最悲觀的時候啟動。
本周一,兩市大盤收出中陽線,擺脫了持續低迷的態勢;周二,市場再接再厲,滬綜指全天呈現震蕩上揚格局,收盤成功站上2500點整數關口。值得注意的是,30日均線也在本周二被滬綜指成功收復。作為短期市場強弱分水嶺,30日均線的收復對投資者情緒將起到顯著鼓舞作用。
在指數繼續上漲的同時,本周二A股市場的成交量也出現了較為明顯的放大。統計顯示,周二滬深股市分別成交1132.8億元與935.6億元,均較此前一個交易日明顯放量。與此同時,兩市單日成交總額也自5月25日之後首次回到2000億元上方。
從內部上漲結構看,本周二市場雖然呈現普漲格局,但股票上漲邏輯比較清晰,大致可以分為三類:一是以有色金屬為代表的前期持續超跌類股票,二是以家用電器、醫藥生物為代表的業績增長預期穩定的板塊,三是以上海本地股為龍頭的重組等題材股。可以說,上述三類股票未來的走勢將決定2500點之上大盤反彈的空間會有多大。
三大原因促成反彈
顯然,連續兩個交易日近百點的上漲,已經不能僅僅用技術反彈來解釋。有分析人士指出,促成本次反彈的實質原因,在於估值、流動性和政策預期目前正在發生細微變化。
首先,市場整體估值處於低位。統計顯示,截至本周二,全部A股市盈率(TTM)在18倍附近,已經非常接近2005年大熊市底部15倍市盈率的估值水平。更為重要的是,滬深300成分股的市盈率目前只有15倍,與2005年估值已經基本處於同一水平。由此看來,在市場估值不高,而權重股估值已處於歷史底部的情況下,如果沒有新的利空因素擾動,市場短期繼續出現系統性下跌的空間將比較有限。
其次,流動性趨穩。隨著農行IPO結束以及央行持續公開市場淨投放,從6月底開始,以上海銀行同業拆放利率為代表的資金利率開始普遍下行,顯示市場前一階段資金偏緊的局面出現明顯緩解。再考慮到,短期貿易順差小幅放大,下半年信貸投放的穩定預期,以及經濟下行後實體經濟對資金需求的減弱,預計未來一段時間,市場流動性格局將出現積極變化。
再次,政策預期趨暖。PMI、用電量、工業增加值等一系列數據顯示,國內實體經濟下半年或將進入下行通道。在此背景下,市場預期政策勢必會采取一系列手段進行對衝:一方面,已經實行的宏觀調控政策,即便仍將繼續堅持,也已經沒有進一步收緊的必要;另一方面,部分區域、行業振興規劃,特別是與結構轉型相結合的政策預計將加快出臺,意圖在於盡量熨平經濟波動。
整體來看,雖然受制於宏觀經濟下行的大背景制約,市場反轉時機並未到來,但由於估值、流動性、政策等導致市場系統性下行的力量已經階段性減弱,預計短期市場將保持震蕩格局。
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