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俗語所稱的『盤久必跌』行情再度出現,繼均線系統粘合後,市場方向性選擇向下突破。一根跌幅上百點的巨幅陰線擊穿前期震蕩長達一個多月的平臺位。農行上市價格確定為2.68元,發行價雖低於預期有利於其上市後穩定,但對目前上市銀行股估值形成壓力,銀行股放棄護盤導致大盤恐慌性殺跌。市場量能較前日明顯放大,市場恐慌盤資金溢出比例超過前期的三成。
農行上市定價並不高,為何造成大盤暴跌呢?原因可能是定價反而太過便宜了。動態估值對應與目前市場的主流銀行股尚有10%~20%的折讓。這個比例其實還是在正常范圍之內,但是在弱勢環境下,投資者並不買帳。利空思維認為新上市的農行如此便宜還可能面臨破發風險,那麼現在的銀行股估值優勢將喪失。同時,據預測,農行網上資金申購規模可能達到10000億元,成為史上最大IPO凍結規模,在A股資金面原本就緊張,這樣的大抽血想想也可怕,因此大盤也只能順勢下跌了。
機構擔懮的可能更多還是經濟風險。日前,國家主席胡錦濤指出,部分國家主權債務風險持續上昇,一些系統重要性金融機構的問題集中暴露,主要貨幣匯率大幅波動,國際金融市場動蕩不定,大宗商品價格高位震蕩,各種形式的保護主義明顯增多。這表明,國際金融危機深層次影響尚未消除,世界經濟系統性和結構性風險仍十分突出。眾多基金機構認為,受國內刺激政策退出和歐美經濟復蘇的復雜性與不確定性,下半年中國經濟復蘇趨緩。受房地產調控影響,A股整體業績增長趨緩,全年增長20%左右。
很多投資者擔懮股指破位下跌後是否會成為新一輪暴跌。我們認為,資本市場就是奇妙的,往往在希望中下跌,在絕望中上漲。參照國際成熟股市的估值區間,滬深300合理估值區間是15-20倍,波動區間13-23倍。對應指數而言,上證綜指2500-2600已是本輪調整的底部區域,極端情況下可能會下調至2250-2350點區域。短期投資者可技術上看空但不建議戰略上看空。耐心等待反彈機會來臨。
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