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『需求強勁、工業企業利潤率提高和低基數效應也促成了1至5月行業盈利的增長。』中信證券相關研究人員告訴記者。一方面,中上游行業利潤增長顯著。受資源原材料價格上漲、投資拉動以及低基數影響,處於中上游的能源、原材料和交通機械裝備行業利潤大幅上漲。其中,煤炭開采和洗選業、專用設備制造業、化學原料及化學制品制造業增長仍處於高位。鋼鐵、有色、電力、化纖、交通運輸設備、石油和天然氣開采業等行業利潤增長幅度超過1倍以上。另一方面,隨著經濟復蘇,工業企業庫存需求將有所上昇。1至5月,工業企業產成品資金同比增長9.5%,增幅比1至2月份加快4.31個百分點。由於5月產成品資金佔主營收入的比重低於趨勢性水平,因此未來企業補庫存需求仍會進一步增加,預計2010年庫存會回歸正常水平。
按照中信證券的測算,經季節調整後,工業利潤環比增速由1至2月的11.4%降至3至5月的2.11%,環比增幅自2009年2季度以來逐季收窄,工業利潤增速呈放緩趨勢,預計2010年全年工業利潤增速將達到30%左右。
那麼,未來可能影響工業利潤增速逐步回落的原因有哪些?專家分析認為,首先,在目前國家對房地產市場緊縮政策、節能降耗等宏觀調控政策以及歐洲債務危機等因素影響下,工業企業銷售收入增長將面臨壓力增大,尤其是鋼鐵、建材等相關產業。其次,庫存增加和大宗商品價格上昇將對利潤率構成壓力。由於PPI和PPIRM與主營成本率呈正相關性,工業品出廠價格和原材料價格指數上漲將推動國內企業生產成本上昇,從而影響企業利潤率提高。此外,未來庫存上昇會促使企業降低價格以擴大銷售,進而也會拖累企業利潤率繼續回昇。
綜合主營收入和利潤率兩方面影響,中信證券預計未來利潤增速將繼續放緩,這一點似乎是業內的共識。此前有專家表示,考慮到上年工業企業利潤增長基數逐步上昇,一季度工業利潤增幅將會是全年高點,下半年工業企業利潤增長回落趨勢明顯。即便如此,2010年工業利潤增幅遠高於2009年,這將是毋庸置疑的。(記者胡萍)
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