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本周雖然只有兩個交易日,但走勢卻頗具特色,前期調整充分的金融地產股反復活躍,尤其是中信銀行等股價彈性較強的個股更是有領漲先鋒的風采。而前期相對抗跌的創業板、醫藥股、電力設備股等品種則跌幅居前。由此就引發了市場的爭論,這些強勢股的補跌,是調整行情的最後一跌還是新一輪跌勢的開始?
兩大壓力放大做空能量
對於近期A股市場的走勢來看,前期強勢股主要是因為行業增長趨勢樂觀,且確定性較強,故一度引發了機構資金的抱團取暖的想法,進而使得此類個股的估值高企。而證券市場的資金流向定律就是往低處流,所以,估值越高,意味著風險就越大,尤其是當創業板、中小板新股的估值已達到甚至超躍歷史高位區域時更是如此,此時市場的持股心態就如同草木皆兵,一有風吹草動,極可能引發籌碼的蜂擁而出的格局。
不幸的是,在本周的確存在著這樣的風吹草動的信息,以核電設備股為例,小長假期間關於核電安全運行的相關報道引發了市場對核電發展的擔懮,進而使得市場對核電設備股的估值產生了反思。而醫藥股更是如此,一則關於藥品價格管理辦法即將出臺的信息就使得醫藥股市值大幅降低。如此來看,是行業出現了不確定的信息,動搖了高估值的基礎。
與此同時,資金面格局也面臨著一定的考驗,因為在農行上市在即,部分存量資金出乎各種目的,有拉抬銀行股等金融股以迎接農行平穩上市的想法,所以,近期銀行股反復活躍,聚集了部分活躍資金。而在存量資金總量未有實質性大的變化背景下,銀行股的活躍必然會使得市場出現金融地產股與小盤股爭搶活躍資金的格局,而由於銀行股在前期跌幅較大,釋放了行業風險,同時估值也處於歷史低位區域,如此就使得活躍資金漸漸流向金融地產股,在此背景下,也使得高估值的醫藥股、創業板等品種出現了大跌的態勢。
排雷中考驗前期低點
不過,有樂觀的投資者認為,這些強勢股的補跌可能是大盤的最後一跌,一旦此類個股企穩,A股市場將面臨著新的漲昇契機。因為目前金融地產股已調整完畢,一旦創業板等新興產業股也調整完畢,就意味著市場的調整趨勢已結束,大盤將迎來新的上昇浪。
但是,筆者傾向於認為這一觀點似乎過於樂觀了一些。不可否認的是,目前金融地產股的確較為低估,但前提是兩個,一是經濟增速依然樂觀,二是產業結構調整輿論氛圍降溫,產業政策將繼續偏向於地產行業。不過,就目前來看,這兩個前提似乎存在著諸多考驗,比如說經濟增速的問題,目前地產銷售環比迅速降溫,意味著下半年的地產股盈利趨於謹慎,進而影響到地產商的開發激情,從而對整個產業鏈的需求形成抑制作用。與此同時,汽車等產品的銷售增速也明顯下滑,如此來看,經濟增速下滑的預期依然存在,從而考驗金融地產股的低估值優勢。或者說,目前金融地產股的低估值是建立在今年上半年的經濟高增長的基礎上,一旦下半年經濟增速下滑,那麼,金融地產股的低估值優勢可能就不存了。
更何況,產業結構調整是大勢所趨,新興產業成為我國經濟增長的新引擎也是大勢所趨,既如此,金融地產股近期的抗跌其實隱含著後續仍有調整的可能性,尤其是越抗跌,越聚集起後續調整的壓力能量,就如同近期的醫藥股、創業板新股在近期較長時間的抗跌之後在本周出現大幅補跌行情一樣。也就是說,雖然市場高估值品種一個一個地走下神壇,市場調整地雷一個接著一個被排除,但市場的壓力不僅僅在於高估值的醫藥股、新興產業股,而且還在於目前低估值的金融地產股中,他們的壓力不是來源於高估值,而是來源於經濟增速放緩以及產業結構調整的趨勢所帶來的業績迅速下滑的擔懮。既如此,A股市場仍有可能考驗前期低點,甚至不排除在較短的時間內再度擊穿2481點低點的可能性。
既如此,在操作中,建議投資者宜謹慎,一方面不能因為金融地產股的反復活躍而產生短線頻繁進出這些傳統產業股的想法,畢竟他們的反彈空間有限。另一方面也不能單方面臆想強勢股補跌將進入尾聲而盲目抄底,在目前背景下,多看不動或是一個不錯的操作策略。(金百靈投資)
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