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在外圍市場走強的情況下,節後的兩個交易日內A股反而連續下挫並收出兩根大陰線。在國家對藥品價格進行整治的衝擊下,前期表現一直強勢的醫藥股出現重挫,這將是引發市場對中小盤股風險收益進行重新定價的導火索。
短期資金面緊張
從金融體系的流動性來看,雖然央行已經結束了連續十一周的貨幣淨回籠,並在最近四周內向市場淨投放貨幣高達5150億元,但是銀行間市場利率上昇趨勢明顯,凸顯市場短期資金面壓力上昇。在過去一個月時間內,無論是隔夜、七天、三個月拆借利率,還是央票發行利率都一改前期的平穩走勢,開始穩步上揚,其中3個月shibor利率由一個月前的1.95%上昇至目前2.41%,這也是2008年第四季度以來這一指標首次上昇至2.4%以上。在前期一系列緊縮貨幣政策的影響下,銀行間資金面的短期壓力已經顯現。
資本市場上持續的擴容相對於有限的資金供給使得股票市場流動性仍然處於緊張的局面。除了持續發行速度一直未得到減緩的新股以外,銀行股再融資的高潮期已經到來,農行正式啟動上市程序將於下個月中旬上市,交行的配股正在進行中,中行的可轉債由於規模巨大在上周五上市首日便跌破100元成為市場上最便宜的可轉債。與此同時市場的增量資金卻極為有限,近期市場資金再次流出,截止上周末全市場保證金約為0.99萬億,目前日調整後保證金已接近五一節前一天的水平,顯示全市場資金的緊張局面。
地方融資平臺清理力度加大
國務院要求堅決制止地方政府違規擔保承諾行為,以及銀監會為地方融資平臺貸款劃定三紅線,過去一周政府連續出臺關於整理地方融資平臺的措施,這再次成為政策面和市場關注的焦點。13日國務院下發了《關於加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》,要求地方各級政府要對融資平臺公司債務進行一次全面清理規范,進一步加強對融資平臺公司的融資管理和銀行業金融機構等的信貸管理,堅決制止地方政府違規擔保承諾行為。在最新發布的年報中銀監會也表示,部分銀行業金融機構對各級地方融資平臺授信總量較大,地方融資平臺信貸隱藏較大風險。目前對於地方融資平臺的總貸款量尚沒有一個准確的統計數據,但是從定性角度來看,由於地方政府融資平臺公司運作不夠規范,地方政府違規或變相提供擔保,在商品房地產市場不確定性加大的情況下其償債風險也日益增加,市場投資者對這一問題的擔懮還將繼續制約市場表現。
節能減排高潮期已經到來
中國鋼鐵工業協會官方網站公布《國辦要求加大節能減排力度加快鋼鐵工業結構調整》,除國家已批准開展前期工作的項目外,2011年底前我國不再核准、備案任何擴大產能的鋼鐵項目,國家發改委牽頭組織對2005年以來建設的鋼鐵項目進行清理。鋼鐵作為節能減排潛力最大的行業之一,這或許意味著今年節能減排的高潮期已經到來。
今年是『十一五』的最後一年,在我國整個宏觀經濟明顯回暖、當前單位國內生產總值能耗較規劃目標仍然有較大差距的情況下,現在已經進入『十一五』期間節能減排力度最大的階段。國務院在4月28日的常務會議、5月5日的全國節能減排工作電視電話會議、以及溫總理5月中旬赴天津考察等多個場合都明確表明政府的決心。在這樣的背景下,下半年節能減排必定是作為加強宏觀調控、調整經濟結構、轉變發展方式的重要任務,我們認為相關個股也將獲得實質性的受益。
目前大盤藍籌股估值處於歷史低點附近風險並不大,而中小盤股估值仍然居高不下,在市場整體資金面供應緊張的壓力下,估值較高、沒有業績支橕的中小盤股積聚了較大風險,投資者應對此保持謹慎。
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