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補跌效應加劇調整風險
光大證券滕印
下周趨勢看空
中線趨勢看空
下周區間2400-2550點
下周熱點無
下周焦點擴容節奏
本周A股市場延續調整走勢,農業銀行A股IPO對市場資金形成實質性考驗,而前期『抗跌』品種的補跌加大了市場調整的壓力。
首先,農行A股IPO發行上市工作正加緊進行,其定價成為市場關注的焦點。如果農行獲得較高估值定價將對市場形成實質性的資金需求,同時,市場擔心如果未來農行上市後高開低走,可能給大盤帶來調整壓力。
另外,前期強勢板塊醫藥、創業板中小盤股等出現大幅回調態勢。我們認為,估值缺乏吸引力及擴容節奏的加快是這些前期『抗跌』的品種出現補跌的主要動因。
新股發行市場化後,新上市的許多小盤股存在三高現象(高發行價、高上市定價、資金進一步推高股價),市場價格已經提前反應甚至透支了公司未來幾年的發展。在市場整體重心逐步下移的情況下,結構性高估值缺乏基本面的支持,而大盤股、創業板中小盤股發行節奏的加快也降低了現有高估值品種的稀缺性。需要引起注意的是,隨著創業板原始股東解禁期的逐步臨近,存量運作資金撤離的壓力加大,價值回歸之路已在途中。
總體看,在市場系統性風險尚未充分釋放的情況下,價值回歸是三高現象的必然結果。『抗跌』板塊的防御性是短期的,結構性高估品種的調整壓力仍有進一步釋放的過程,中小板指數將再次考驗年線支橕的有效性。
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