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經歷一季度強力的貨幣、投資退出政策,二季度國內經濟運行和政策氛圍正逐步進入『政策觀察期』。隨著三駕馬車中出口增速下降和投資慣性下滑的趨勢得到確認,政府進一步緊縮投資的必要性不大;據最新公布的一季度金融數據,2010年3月末,廣義貨幣供應量(M2)餘額為65.00萬億元,同比增長22.50%,增幅分別比上月和上年末低3.03和5.18個百分點;狹義貨幣供應量(M1)餘額為22.94萬億元,同比增長29.94%,增幅分別比上月和上年末低5.05和2.41個百分點;三月信貸規模5107億元。M1和M2增速的平穩回落,信貸規模數據均符合市場預期,表明央行積極引導貨幣信貸合理增長取得實質性效果,也使得二季度信貸持續緊縮預期進一步弱化。從這個角度理解,溫和的信貸可能是市場的一個利好。
4月8日央行發行150億元3年期央票,這是自2008年6月26日以來央行首度發行3年期央票,市場普遍給予其流動性收緊的信號,但是我們認為這一工具今後將常態化,且信號作用大於實際作用,加息預期也相應延後。市場對相關煤炭、有色和鋼鐵等周期性權重股的悲觀預期也有望發生改變。而伴隨全球實體經濟的復蘇,將對大宗商品價格提供支橕,為有色、煤炭股的活躍提供催化劑。大盤即便在半年線附近受阻,其大幅下跌的可能性也不大。
4月8日股指期貨啟動儀式在上海舉行。本周16日首批期貨合約將正式掛牌交易。我們認為,在當前點位,特別是權重板塊估值偏低的情況下股指期貨的推出對市場並不構成利空,相反,有望擴大市場成交量,增強市場活躍度,並有可能激發藍籌板塊出現波段上漲行情。不過,由於整體看市場資金面趨緊的態勢仍沒有得到根本改變,期望大盤藍籌股持續反彈仍不現實,因此,就指數運行態勢看,持續上攻仍難以實現。藍籌股方面,二季度一些二線藍籌股仍有望迎來一定的反彈空間,三月底煤炭、有色、機械設備等二線藍籌股已經得到市場的關注,成交開始明顯放大,二線藍籌的企穩反彈將增加市場的獲利機會。
本周大盤可能受到相關數據及政策預期的敏感影響,上下空間均有限,股指維持在3100-3200點區間震蕩走勢可能性較大。但是多種力量角逐下的震蕩仍給市場帶來較多的獲利機會。我們認為,在近期的操作中仍宜淡化指數,在整體控制倉位的前提下對熱點題材給予適度關注,綜合而言把握三點,即看估值、抓復蘇和覓題材:從低估值的品種看我們建議關注銀行和煤炭等行業個股機會;從抓復蘇的角度,重點看好醫藥和電子信息行業。優質醫藥股綜合競爭優勢歷久彌強,而估值隨著時間的推移不斷被消化。經過近2個月休整,2季度一線優質醫藥股有望再次迎來平穩向上機會,關注雲南白藥、東阿阿膠、康緣藥業、恆瑞醫藥、中恆集團、雙鷺藥業、一致藥業等。從數據來看,電子信息產業延續了去年下半年以來的企穩回昇態勢,預計二季度環比增長將達到10%以上。在一季度預增股票中,電子信息行業佔比最大,相應市場機會也值得繼續追蹤,如生益科技、廣州國光、華天科技、恆寶股份等;而從題材的角度,繼續看好技術創新和戰略新興產業投資主線,包括節能減排、物聯網、三網融合、智能電網等行業。如節能減排概念的合康變頻、森源電氣、泰豪科技、雙良股份;智能電網中的長城開發、集成電子。
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