|
||||
3月的大盤指數幾乎就是『原地踏步』,但個股表現依然分化明顯,從風格上看,以中小板和創業板為首的『題材』股仍是上漲主力,其漲幅顯著超越了大盤指數和大盤股,3月的市場可以形容為『大象』踏步、『老鼠』亂竄。那麼4月呢?筆者認為或許可以先騎上『大象』,然後再嘗試找找有沒有具備後勁的『白馬』。
之所以說可以先騎上『大象』,理由有三。一是『象群』的馬步已經紮得相對牢固。有統計指出,以2000年開始近10年的月度市盈率情況看,在23個申萬一級行業中,有12個行業的市盈率低於其歷史均值水平,其中金融服務、房地產、建築建材三個行業目前估值低於歷史平均水平的幅度最大,分別達到48.02%、34.70%與26.64%,前兩個行業中的『大象』不在少數。
二是亂竄的『老鼠』已經很難再成群體行為。當神州泰岳上摸200元時、當『你不10轉10就不好意思說自己是創業板』的調侃流行時,投資者就應該意識到,或許這就是一輪瘋狂即將謝幕的信號。深交所發文提示投資風險、新華社發文警惕創業板高轉增成概念噱頭……即使還有此類個股能夠『我行我素』,但諸多信息已經在告訴我們,再去一味毫無理由地追逐這類股票,無異於『刀口嗜血』。拿10%的收益可能去對賭90%的損失風險,孰重孰輕投資者應該清楚。
三是『象群』已經開始逐步邁出向上步伐。上周文章中筆者說過,『風格轉換』這個字眼最近已經不斷被提及,而真正實現或許需要時間和空間的積累——比如大小盤股票收益差的擴大達到了臨界點;或許需要某些事件的推動——比如股指期貨上市時間的明確。目前看,隨著指數周一和周四較大幅度上漲的出現,部分大盤股已經開始逐步脫離前期的盤整區域。筆者上周也指出過,不要希望『大象』能『跳』多高,已經渡過成長期並步入成熟期的大盤股,在相對收益上是無法同正處成長期的中小盤股相比的。但騎在『大象』身上,起碼隨時被甩下來的風險比在『老鼠』背上小得多,穩步向上並取得一定的相對收益也是不錯的選擇。
『市場的風格轉換不應該是「一九」現象的重現,更不應該是「賺了指數賠了錢」的再演』,這是筆者上周對於風格轉換的判斷。本周文章標題中使用的是『騎象摸馬』,而不是『騎象追鼠』,這一是表明『大象』已經是『可騎不宜棄』,二是表明再去抓『老鼠』不如嘗試找『白馬』。
歷年在年報和一季報公布期間,都是不少個股顯現『白馬』潛質的時期。筆者建議關注兩類:一類是鑒於金融危機的特殊背景,不少曾經業績優秀的公司受到了嚴重衝擊,導致其業績基數出現大幅下降。但隨著全球經濟的復蘇,其業績回歸正常水平的可能性正在增大,由此給股價帶來的影響不可低估,比如電子、機械、出口等行業。第二類是在年報期間,有些公司經營情況會發生重大改變,即使業績曾經非常糟糕,但在經過資產重組、主業轉型後,業績有了明顯改善,投資者不能以老眼光看待問題,更不要拿靜態市盈率去衡量其股價的合理性。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||