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本周四,市場再現普漲行情。在這次大漲的背後,不是小盤股的禾雀亂飛,而是大盤股蠢蠢欲動。分析人士認為,目前存在三條線索支持大盤股進一步上揚。
線索一:
基金倉位處相對低位
據中金公司測算,自2009年9月份起,基金倉位一直保持80%以上的高位,進入2010年以來有回調的跡象,目前在80%左右,接近2009年8月份大跌時的最低倉位。
從歷史來看,2007年8月基金倉位超過85%的警戒高位,隨後逐步下降,股指也隨之見頂;自2008年6月基金倉位跌至70%的警戒低位,甚至在2008年8月份跌至65%以下,隨後倉位隨股指一度反彈,由於雷曼風波影響,基金倉位又跌至65%左右低位,隨後一路上揚;到2009年7月基金倉位超過85%的警戒高位,隨之而來的是去年8月份的大跌。目前基金倉位接近2009年8月份大跌時的最低倉位,為推昇大盤股奠定一定基礎。
未來2-3個月,市場的再融資壓力將有所減緩;另一方面,2010年前3個月結束募集的基金分別為10只、6只和13只,募集份額分別為55.55億份、202.02億份和437.71億份,基金募集情況明顯好轉。因此,未來2-3個月資金淨投放的量可能會大有改觀,資金倉位從目前相對低位回昇還是大概率事件。
線索二:
人民幣昇值下的投資邏輯
基金倉位低使大盤藍籌股存在上漲條件,而人民幣昇值下的投資邏輯也指向大盤藍籌股。分析人士認為,地產、銀行和航空股是人民幣昇值背景下的首選,而這些板塊中存在大批核心藍籌股。
首先,出現匯率昇值壓力,本質上來自於生產要素被低估,本幣昇值的過程就是對本國生產要素價格的重估。昇值過程中,對於外資而言,以本幣標價的資產是獲取昇值收益的工具,因此就會帶來對於該國資產的需求。其次,從上一輪人民幣昇值過程產生的影響來看。由於昇值過程中,人民幣資產將要進行重估,因此,人民幣昇值將增加商業銀行資產的財富效應;此外,隨著熱錢的湧入,證券市場估值將進一步提昇,而銀行股作為權重股之一,理應分享其中的上漲機遇。第三,對於航空股而言,它們是人民幣昇值的最大受益者。航空業具有高負債、高財務杠杆的特點。由於眾多的飛機、航材、發動機等相關固定資產佔比較高、且采購時以美元計價,因此匯率的變化將對航空公司帶來匯兌損益。據機構測算,國航、南航、東航和海航美元負債折合為人民幣後分別為309.1、403.7、291.4和105.6億元,佔負債總額的比例為40.12%、50.31%、38.44%和25.36%。以每股計算,國航、南航東航和海航每股美元負債折合人民幣2.52、5.04、2.58和2.56元。假定人民幣昇值4%,國航、南航、東航和海航將獲得每股0.1、0.2、0.1和0.1元的匯兌收益。
線索三:技術面支持
大盤藍籌股向好也存在技術上證據。目前,不少藍籌股都已經從前期底部啟動,並突破關鍵阻力位,與此同時,資金流入非常明顯。首先,從大盤股的風向標中國平安來看,該股已經突破短、中、長三類均線,突破過程雖然量能不足,但突破之後,已經連續三個交易日站穩在各大均線之上。周四的最高價亦突破前期小平臺。再從中石化的走勢來看,本周四該股亦成功突破60天均線。工商銀行、中國建築等技術面都表現向好,且最近幾個交易日有資金連續流入跡象。分析人士認為,基於資金面、政策預期面和技術面的發展趨勢,預計大盤股行情可能在猶疑中產生。
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