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股指股貨將於4月16日推出。作為一個全新的金融品種,股指期貨推出後,大盤是漲還是跌?我們先不要下結論,還是以『股』為鑒,從歷史的角度,考察美國和中國香港等成熟市場的情況,再來做判斷。
美國:推出前漲,推出後跌,隨即進入慢牛上昇市
美國是世界上最早推出股指期貨業務的國家。堪薩斯期貨交易所(KCBT)於1982年2月16日推出價值線指數期貨(VLF),這是世界上最早的股指期貨。但目前交易最為活躍的是在芝加哥商業交易所上市的標普500指數期貨合約。該合約1982年4月推出,現在與相應的迷你合約(E-mini標普500指數期貨合約)一同成為美國交易量最大的指數期貨合約品種。
美國股市在股指期貨推出前漲,這多少有幾分像當前的A股市場,股指期貨推出前為爭奪話語權大盤權重指標股漲。據統計,目前大機構持倉量已超過80%以上。因此,股指期貨推出後股指可能不會下跌,但也不會單邊上漲,而是穩中有昇。
香港:推出前漲,推出後先抑後揚
香港的恆生指數期貨1986年5月6日上市。當時香港經濟受到內地的支持,恆生指數處於長期上漲階段。在股指期貨推出之前的4月25日,恆生指數就突破新高。期貨上市時,恆生指數創下了1865.6點的歷史性高點,接下來就開始了兩個月的回調。隨後,恆生指數又恢復了上漲的長牛趨勢。
香港地區股指期貨幾乎就是美國股指期貨推出前後的翻版。可以認為,內地機構正是按照香港模式在進行戰前演習,為爭奪話語權,滬深300成份股可能成了機構通吃的對象,好在大盤權重藍籌股在指數期貨推出前並未被惡炒,目前平均市盈率不足20倍,所以今後應有一定的上昇空間。
對權重股來說,股指期貨的推出猶如久旱逢甘露,終於讓他們找到了上漲的理由。之前藍籌始終按兵不動,被稱為『難愁』,原因就是缺少一個契機。而期指推出,終於給了權重股一個揚眉吐氣的機會,市場風格轉換應該能實現。
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