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中信證券:上證指數運行區間2900-3400點
市場政策和產業政策有望推高估值水平。近期業績預測有所下降,2009年淨利潤同比增速約在25%左右,2010年約為26%,2010年一季度是利潤增速的頂峰;不過與其它資產相比,當前滬深300指數2010年16.5倍的市盈率有較大的吸引力,後期股指期貨推出和新興產業政策推出仍可進一步提昇相關股票的估值空間;綜合考慮,銀行股的融資方案降低短期市場對擴容壓力的擔懮,我們認為A股市場二季度市場仍趨於震蕩上行,上證指數運行區間2900-3400點。
影響當前行業配置的主要因素為通脹預期帶來的貨幣政策緊縮擔懮和房地產市場的不確定性。在房地產政策、信貸、加息等不確定性因素消除前,周期品的反彈仍是階段性和結構性機會,今年可能難以出現以往大規模的大小盤風格轉換。
從全年來看,仍是重點關注經濟結構轉型中出現在能源、信息、消費和服務領域的持續性機會,配置高成長性板塊個股,二季度建議關注低碳經濟指導意見、新能源和電動汽車規劃、三網融合推進以及新疆和海西區域板塊等主題投資機會。
中金公司:進入震蕩上行階段
二季度大盤將逐漸擺脫目前停滯徘徊的困境,進入一個震蕩上行的階段。年初以來A股市場在政策擔懮下持續低迷,表現弱於多數新興市場。本輪政策調整(包括預期中的加息)是信貸和利率條件正常化的自然步驟,具有系統性和前瞻性。經濟已現降溫跡象,因此政策在保持目前力度下進入觀察期。未來市場的關注點將逐漸轉向基本面,二季度經濟活動旺季和盈利高增長將提振市場信心。
維持滬深300動態P/E波動區間15-20倍的判斷,目前市場動態市盈率15.2倍,處在該區間的低端。大小盤風格將發生轉化。二季度建議投資者增加在基礎材料和投資品(鋼鐵、建材、煤炭、工程機械、重卡等)上的配置。在金融板塊中超配保險、證券。銀行板塊在業績期前後通常有相對較好的表現,可以關注。消費板塊仍是中長期配置的主要品種,二季度看好可選消費。低配的板塊包括石油石化、公用事業和交通基礎設施。
國泰君安:經濟趨熱壓力將十分明顯
二季度在地方投資熱情高漲的情況下,經濟趨熱壓力將十分明顯,貨幣收緊將不可避免。微觀調研顯示,今年年初以來的信貸規模控制沒有顯著影響實體經濟資金需求。二季度需關注下半年的貨幣供應增速下降和下半年用款還款高峰期。同時,人民幣匯率昇值預期穩定,外貿順差縮小,難以形成新增貨幣供應。
預測2010年上市公司業績增長26%,市場動態估值不高,A股預測動態市盈率只有18倍,但存在結構分化。同時,如果出現針對投資的調控行為,則周期性行業的估值仍存在下降空間。二季度上證指數的運行區間在2600-3200點之間,行業配置思路上,從城市化加速和防御性配置結合看,可關注酒店旅游、商貿零售和交通運輸。另外,可以尋找必須發展的行業,從原料向加工昇級;機械設備和電氣設備行業也可以重點關注。(周文淵整理)
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