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在今年的1月初,管理層宣布股指期貨與融資融券試點已經獲得批准,這在當時是一個重磅消息。1月11日是此消息公布後的第一個交易日,但當天股指高開低走,勉強站在3200點上方收盤,而作為直接受益的大盤股,行情只是曇花一現。此後,股指小幅整理而大盤股則不斷走弱,以至為不少投資者所期盼的股指期貨行情難見蹤影。兩個多月過去了,上周五管理層又宣布,股指期貨的各項准備工作已經基本完成,將在4月16日開始正式交易。消息公布後的首個交易日是3月29日,當天大盤基本平開,不過隨後就逐步走高,股指收復了已經丟失兩個多月的3100點。在全天行情的運行中,大盤股一改連續多日的頹勢,強勢走高,對股指的攀昇起到很大作用。
不過,問題也因此出現。為什麼在『1·11』,股指期貨獲准試點的消息沒有導致大盤股出現上漲,而到了『3·29』明確股指期貨交易的時間後,大盤股倒是走出了上漲行情呢?進一步的問題自然是,開始於『3·29』的大盤股行情,還能不能延續呢?
有一種觀點認為,這次大盤股能夠啟動,最主要的原因還是股指期貨將正式交易,畢竟這與宣布獲准試點有很大的區別,是一個實實在在的正面信息,因此能夠對大盤股帶來推動作用。這樣的解釋,應該說也是有點道理的,但經不起推敲。大家都清楚,股指期貨作為金融衍生品,其本身並不會改變市場的運行方向。當然,由於現在是選擇了滬深300指數為標的,因此對於大盤股來說,可能會起到提高其交易活躍性的作用,因此稱之為大盤股的利好也沒有什麼不對。但問題是,這樣的消息往往是在剛公布時纔是最有爆發力的,同時由於預期很明確,所以通常不太可能到消息要兌現時再來產生什麼行情催化劑的作用。顯然,『3·29』大盤股的啟動,不能說沒有股指期貨將正式交易的因素,但這絕對不是最主要的因素。
那麼,最主要的因素是什麼呢?與今年1月初相比,不難發現,現在股市的點位要低一些,同時市場環境則要平穩不少,另外市場結構也有一定的變化。股指低了,當然容易上漲。特別是在股指期貨推出時,如果股指比較低的話,那麼很明顯人們會更傾向於做多。如果再細化一點的話,更是可以看到,這兩個多月來,大盤股的跌幅還是比較大的,相對來說其投資價值也就得到了比較充分的體現。這裡值得一提的是,在年初盡管大家對後市普遍抱有某種憧憬,與此同時則感受到越來越大的緊縮壓力,因此對後市認識存在很大的不確定性,很多人都是准備著在股市再上漲一點以後賣出。也因為這樣,就會出現『1·11』的高開低走行情。但是到了現在,雖然人們還是有著一定的緊縮預期,但畢竟央行已經連續進行了提高准備金率的操作,而且從近期動向來看,並沒有要再次提高准備金率及昇息的可能。目前,市場的輿論焦點一個是怎樣防止再次探底,還有一個則是在匯率上。顯然,這樣的背景決定了現在不可能把經濟刺激政策的退出作為最主要的話題。因此說,比照年初的時候,市場環境是要寬松一點了,這對於股市做多是比較有利的。還有一點,年初的時候機構倉位普遍比較重,同時也因為對大盤股看好,這方面的配置也比較高,客觀上使得相關股票的股性僵硬,難以操作。而經過兩個多月的弱勢盤整,機構倉位開始下降,並且在大盤股上也有部分撤出,相反一些中短線的資金在對中小盤股進行了比較充分的操作以後,也開始出現了在大盤股上逢低建倉的動向。這樣一來,客觀上使得大盤股股性有了一定的好轉,同時市場本身的結構體系也得到了改善。這樣,就為大盤股的上漲提供了一定的條件。因此,雖然表面來看,『3·29』所出現的上漲並不顯得很強勁,但是實際上它是較為紮實的。對照一下『1·11』與『3·29』的K線圖,很能夠說明這點。
『1·11』之後,大盤出現了一段下跌,中國股市成為了同期國際上表現最差股市之一。那麼『3·29』以後呢?現在看來應該會有一波上漲。雖然未必會是很大的行情,但是至少不再與海外市場的差距再進一步拉大了。
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