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申銀萬國認為,到二季度後期,收緊政策密集期過去以後,壓制大盤股的不利因素有望減弱。同時,投資者將把關注的重心從政策轉向業績和估值,大盤股相對估值的優勢纔會受到關注。
申銀萬國為風格轉換設定了三個前提條件或者說催化劑,並預計這些因素有望在二季度後期得到滿足。首先,投資者從關注政策轉向關注業績和估值。其次,融資融券試點推出並擴大。目前公布的90個融資融券標的公司全部為大盤股,該業務試點及穩步擴大將逐漸增加大盤股的需求。第三,IPO存量發行啟動。2009年IPO重啟之後,中小盤新股首發估值明顯偏高、超募現象嚴重,已引起監管機構高度關注,IPO存量發行的引入已被列入發行制度改革的議程。IPO存量發行,相當於發起人股東可以提前獲得減持的權利,並使首發的股本規模擴大,這將對首發的估值起到抑制作用,帶動中小盤股估值下行。
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