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先漲後跌
股指期貨上市時間的確立刺激了國內股市反彈,那麼離股指期貨正式上市的這一月不到時間股市又會有何表現呢。
海通期貨分析師毛曦在接受《國際金融報》記者采訪時表示:『長期來看,股指期貨上市後,股票市場大周期走勢不會受到影響。但根據海外市場經驗,在股指期貨推出前往往會出現一波小的行情,在推出後又會出現一波下跌行情。』
根據3月26日的市場反應來看,毛曦認為在股指期貨上市前,國內股市走出一波小的上昇行情的幾率還是比較大的。
萬聯證券也認為,股指期貨推出對股票現貨市場的流動性是利好的。但股指期貨推出之後一個月,股票現貨市場是趨於下跌的。
浙江中大期貨研究所所長高輝則向記者指出:『目前大盤徘徊於3000點上下,可漲可跌,所以在這個點位附近推出股指期貨較為理想。一方面,市場不具備賣空股指期貨,造成大盤大幅下跌的條件;另一方面,現在做多也比較尷尬,今年以來A股市場始終處於震蕩調整中,政策上的不確定性使其沒有出現明確的方向性突破。股指期貨的推出對於大多數上市公司的業績並不產生影響,對於個股而言還有業績的不確定性。』
高輝認為,A股市場在股指期貨上市前存在一定短期機會,但這還不表明市場的投資風格會發生成功轉換。
藍籌走強
根據市場預測,股指期貨推出後的受益股有三類:第一類是作為股指期貨標的股的滬深300指數中的權重指標股;第二類為已收購期貨公司並獲得IB(介紹經紀商)資格的創新類券商股票;第三類為參股期貨的概念股。
浙江中大期貨研究所所長高輝指出:『三類股中,權重指標股更值得看好。參股期貨的概念股遭市場炒作太過頻繁,中國中期的市盈率甚至達到1500,已經透支了股指期貨推出的利好,這類股票可能遭遇見光死。而股指期貨推出後,市場活躍需要過程,所以在初期券商的盈利也較少。』
東證期貨總經理黨劍認為,股指期貨的推出對於券商來說會有一些不利影響。他分析,股指期貨的推出會降低證券市場的股票換手率。當有了股指期貨之後,投資者如果預計股市會跌,可以在期貨市場上通過賣空股指期貨來實現對衝,而不是選擇在現貨市場拋售股票,由此券商的手續費會有所降低。
市場一致看好的是權重指標股。不少分析師認為,從國際經驗來看,股指期貨推出帶來的大概率事件是大盤藍籌走強、指數成分股與非成分股走勢分化明顯,短期內利好權重股。萬聯證券金融衍生產品研究員孫亙認為,這類股票享受兩方面溢價,一是在股指期貨推出之後流動性會變得更好,所以它會享受一定的流動性溢價。二是投資者要參與股指期貨市場的話,要掌握一定的籌碼,防止別人操縱市場,或者自己掌握主動權,這樣權重股會產生一定的籌碼效應。
股指期貨上市終於靴子落地,3月26日,中國金融期貨交易所(下稱『中金所』)宣布,股指期貨上市啟動儀式將於4月8日舉行,首批4個滬深300股票指數期貨合約將於4月16日正式上市交易。業內人士預計,股指期貨雖然不能改變股票市場的長期趨勢,但在股指期貨推出前股市上漲概率較大,而股指期貨上市後股市可能下跌
平穩上市
截至3月26日,已經有3000餘名投資者成功開立股指期貨交易賬戶。中金所總經理朱玉辰介紹,股指期貨開戶工作正在均衡有序地推進,投資者開戶質量普遍比較高,股指期貨適當性制度落實嚴格,工作令人滿意。朱玉辰強調,從開戶情況來看,投資者素質還是比較高的,不太可能出現盲目炒新的情況,市場應該會比較理性。
對於市場較為擔心的開戶數太少流動性不足問題,期貨公司高管並不擔心。東證期貨總經理黨劍就認為:『一旦有了明確的時間表,開戶的人數會逐漸攀昇。』他甚至樂觀地估計,4月16日股指期貨正式交易時,開戶數量會達到3萬到5萬。
朱玉辰指出:『雖然不太好預計開業時的開戶者數量,但目前投資者狀況,對於滿足新產品的平穩起步是足夠的和充分的,應該說,投資者一開始試探性地參與股指期貨,對市場是有好處的。』目前客戶開戶狀況,能保證股指期貨平穩上市。
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