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2010年的第一個季度眨眼就要過去了,記得就在三個月前,當時主流機構幾乎一致看好春季行情,但市場卻立馬用最不給情面的方式,來驗證一句『股諺』,真理不屬於多數人。而當我們即將開啟第二個季度之際,未來這三個月的方向,股指到底是繼續走游離於基本面,我行我素呢?還是順著經濟復蘇大背景的趨勢,一同步入上昇通道?
要下定論,那就必須把握市場運作的本源——錢!今年到底差錢?還是不差錢?
寬松的貨幣政策退出與否,無論是經濟學家,還是媒體評論人士,都亮出自己很多獨到見解。但我認為對於這方面繼續爭論下去,估計沒有多大的實際意義,因為超寬松政策一定是不可持續的,所以回歸常態化只是時間問題,不是今年就是明年,僅此而已。我們認為對於投資決策起到關鍵因素,應該是退出的力度和速度。
在這一點上達成共識後,我們來看兩組一級市場資金凍結量數據,因為一級市場歷來都是標榜為證券市場的蓄水池,通過監測『池子裡』水位高低,往往可以窺視出整個股票市場資金面狀況。但統計了近期市場數據後,顯示出來的結果的確讓人擔心。
3月12日周五,發行了3只中小板股票,共計累計凍結資金6197億,其凍結量最高的新北洋也只有2502億。3月17日發行了4只創業板新股,共計累計凍結資金4603億,其凍結量最高的豫金剛石為1468億。在這兩個時間段內,還有重慶水務這一大盤股發行,凍結資金狀況只有區區1161億。由於重慶水務的申購資金,無法在前述兩批新股中循環利用,所以我們得出,3家中小板加上重慶水務共計凍結量為7358億,4家創業板加上重慶水務共計凍結量為5764億。這樣算來,也就顯示出當前一級市場蓄水量,大致匡算在6000~7000億,這離原先高峰期3.4萬億天量,可為縮水嚴重。
由於國內一級市場歷來被喻為無風險收益,通過數量化模型分析得出,09年一級市場申購收益率超過10%,所以吸引了大批社會資金參與進來。但今年大批資金突然撤離了該市場,原因在於:一方面銀行信貸違規資金遭遇嚴查,特別是通過灰色渠道流入資本市場,更是遭到監管部門嚴厲審查,從而迫使大批量的清退。另一方面,則是由於一級市場各別大盤股出現破發現象,再經過輿論浮躁性地渲染下,投資者申購意願出現明顯下滑。其實現在雲集在一級市場的流動資金實屬正常量。我們可以看到現在申購中簽一手,基本需要凍結資金300萬左右,這和歷史上平均數據大致相當,沒有表觀數據顯示結果那樣嚇人,也就是市場並不缺資金。
證券市場內資金看完後,我們再將視線放遠盤外,看看其他投資市場風景如何?他們究竟缺不缺錢?
先看房地產領域,筆者在很多場合做投資分析報告時,經常引用樓市數據,因為在國內樓市和股市統稱為資本領域,這就使得兩者價格具有同步性。從最近幾周的二手房交易量上看,大中城市都在走快速向上恢復期,並且各別城市跳價現象又開始重新冒頭。這個變化必須值得密切留意,如果現在的買家大多以學區或自住客為主,等釋放期過後,交易價格重新修正為上昇通道內時,那投資客或許就將重新進場。另一個視角,我們看一則本周嘉德藝術品拍賣成交數據,2.62億元打破了四季拍賣會新高。這個數字很值得細細品讀,由於藝術品流通性不佳,交易和收藏成本又偏高,而玩家們大多屬於社會精英階層,在預見力上高出『凡人』一籌。所以,他們出手變化情況,往往可以看成提前泄露經濟天機的秘道。在08年初的時候,國際藝術品拍賣會上,多數展品包括精品在內,流拍或者超低價成交現象比比皆是。至此,從樓市和藝術品市場來看,整個投資領域的信心和資金都十分高漲。
證券市場的迷人之處就在於,不能人雲亦雲,抱團往往取不了暖。只有通過前瞻性紮實分析,領先一步的方向性選擇,纔能獲取市場的青睞。
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