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西藏天路(600326)15日發布2009年年報,公司營業收入較上年同期增67.94%,淨利潤增850.48%。但本年度分紅預案僅每10股轉增2股。從2007年開始,西藏天路已經連續3年沒有現金分紅,對於這樣的『鐵公雞』,如何留住投資者的心?
年報顯示,其主營業務公路工程營業利潤率僅為1.74%,房建工程營業利潤率甚至是-0.87%。
這兩項業務作為西藏天路的主營業務,利潤率卻如此之低,西藏天路是怎樣實現盈利的呢?
西藏天路員工謝良毅向記者透露:『三年前公路建築還屬於地方保護項目,利潤相對高,但自從建築市場對外開放以後,引入了招投標機制,公路建築行業競爭激烈,要想中標,必須把價格壓得很低,這樣也就導致了利潤下降。而對於房建工程,一方面鋼材、木材等原料的運輸價格很高,另一方面是人力不足,人力成本提高,所以利潤率偏低。』
關於同一問題,東海證券公路行業的分析師王萬金說:『公路建築行業總體營業利潤率都較低,又因為西藏是高原地區,自然環境惡劣,施工期短,營業成本偏高,所以營業利潤率較低。』
對於主營業務盈利下降的狀況,西藏天路的領導層積極拓展業務方向,在保證公路、房建等工程穩定運營的同時,還經營水泥、建材及礦產業等實體行業,為公司帶來了很好的利潤。
年報顯示,考慮到公司前期開工項目需要墊付大量流動資金,為確保公司各工程項目建設進度,西藏天路今年不進行利潤分配,擬用資本公積金向全體股東每10股轉增2股。王萬金認為,西藏天路的這種分紅方案是符合實際的,因為對於工程建築企業來說,成本高,需要的流動資金較多,資金回籠周期長,以它7千多萬的淨利潤,是沒有充足的資本進行現金分紅的。為了公司的長遠發展,不分紅是對的。
2009年底西藏天路三大股東幾乎同時減持,不少投資者疑慮重重。謝良毅解釋說:『作為股東之一的西藏交通工業總公司由於內部重組,需要資金回流。年底時,一般企業都要進行財務結算,現金回流也是常見現象。三家股東的減持對公司並沒有特別大的影響,他們仍然是西藏天路的最大股東。』
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