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基金經理們幾乎已達成共識:未來大的行業性機會缺乏,市場投資熱點散亂,宜捕捉結構性機會
距離一季度結束只剩下8個交易日,大盤卻仍然在3000點附近搖擺不定,面對已然在路上的二季度,由於宏觀經濟仍然不太明朗,基金經理們似乎暫時尚未找到前行的方向。
『很難判斷後市走向何方。目前市場處於震蕩階段,風險還是很大。很多行業的前景只是趨勢性的,公司效益在未來幾年能否有實質提昇仍然不確定,而其中不少股票的股價已經很高了,未來能否維持現在不好說。』北京某基金公司投資總監告訴《證券日報》記者。
國泰君安策略分析師翟鵬在接受本報記者采訪時也表達了類似的觀點,認為目前尚待宏觀政策調控力度確定之後,股指纔能最終找到方向。
值得一提的是,在一季度的震蕩市中,基金等機構繼續向A股注資超過300億元。上周,機構更是小幅增倉房地產、有色等周期性行業,有基金分析人士認為,季報時點臨近,從歷史數據來看,由於相鄰季報間倉位差異不大,目前基金倉位仍然有提昇的空間。事實上,上周基金已經初現增倉苗頭。
基金倉位仍有提昇空間
進入2010年以來,截至3月19日,上證指數累計下挫了6.39個百分點,而進入2月份之後,股市更是持續圍繞3000點窄幅波動。在這樣的行情下,股票方向的基金業績也如『雞肋』,難出佳績。
根據WIND資訊數據,242只股票型基金中,僅有11只基金在今年初的震蕩市中取得了正回報,其中表現最優的大摩領先優勢淨值增長率也僅為5.2%;158只配置型基金中也只有11只在今年初取得正收益,表現最好的是嘉實主題精選,年初至今淨值增長了5.77%。某基金投研人士直言,在這樣的市道下,基金要保持佳績非常困難,其所在公司旗下基金主要是通過控制倉位和對大的行業趨勢判斷准確纔勉強使業績保持在前二分之一的水平。
實際上,倉位測算數字顯示出,年初至今,基金倉位已經經歷了不少變動。
根據長城證券最新的倉位測算數據,截至3月19日,股票型基金算術平均倉位為84.51%,較前周增加了2%,與去年末87.92%的平均倉位水平相比,仍有一定差距。混合型基金的算術平均倉位則從前周的73.83%小幅昇高至74.41%,相比之下,該類基金去年四季報披露的平均倉位為75.51%。
長城證券分析師宋紹峰表示,考慮到基金一季報即將公布,而根據以往規律來看,如果市場沒有發生太大的變化,一般基金相鄰季報之間公布的倉位差異不大,因此前期較低的基金倉位可能在近期得到一定的提昇。不過,他也提醒,股指期貨推出後,出於套期保值資金的安排考慮,股票型基金倉位繼續上昇到90%的概率不大。
周期性板塊重獲基金青睞
資金流向數據也從另一個側面顯示基金等機構在今年初持續向A股注資,大半行業從中『受惠』。根據指南針機構密碼數據,1月4日至3月19日間,基金等機構淨流入A股市場的資金累計達337.23億元。
分行業來看,機構資金更多地偏愛非周期性行業。數據顯示,今年前三個月,機構增持最多的板塊主要是網絡傳媒、運輸物流和重要板塊,增倉金額分別為54.89億元、48.08億元和45.25億元。
相反,周期性行業則遭遇基金等機構資金賣盤打壓。據統計,年初以來,機構減持最多的板塊主要是煤炭及煉焦、銀行、鋼鐵冶煉,分別淨流出了145億元、78.53億元和66.86億元。另外,房地產和有色板塊也被大幅減持,減倉金額分別為20.98億元和29.53億元。
不過,進入3月份以後,基金等對估值較為便宜的大盤藍籌興趣漸增。機構密碼數據顯示,3月1日至3月19日,機構資金淨流入較多的板塊主要是房地產開發租賃、銀行、證券保險和鋼鐵冶煉,增倉金額分別為56.5億元、44.16億元、33.66億元和18.28億元。
後市路在何方?無論是基金還是券商分析人士對此仍感到非常迷茫。盡管調控政策早在預期當中,但力度到底有多大,分析人士心裡仍然『沒譜』。
翟鵬表示,從其草根調研以及1、2月份宏觀經濟數據還有最近『地王』頻傳來看,倘若經濟真的過熱,政府是否會出臺較為嚴厲的政策應對,現在還難以預料。
基金經理共識
行業缺乏機會自下而上選股
在投資方面,基金經理們幾乎已達成共識:未來大的行業性機會缺乏,市場投資熱點散亂,宜捕捉結構性機會。
前述基金投資總監表示,目前大行業上面都沒有系統性機會,整個市場都圍繞著中小市值的股票在炒作,他更傾向於自下而上精選個股。
嘉實基金首席投資官兼副總經理戴京焦也認為,2010年A股的整體估值水平並不樂觀,市場結構性機會將大於系統性機會,主要著重於個股的選擇。
戴京焦提出了『城鎮化+新興產業』雙輪驅動的投資策略,前者投資機會主要集中在基建、地產和消費行業,後者則體現在國家重點支持的新能源、節能環保、電動汽車、新材料、生物育種、新醫藥、信息產業等七大產業。
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