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1~2月汽車銷售同比和環比均有明顯增長,反映行業景氣維持高位。在投資策略方面,中金公司認為未來一個月投資機會排序依次為重卡、零部件和轎車。
中金公司認為,1~2月汽車銷售同比和環比均有明顯增長,反映行業景氣維持高位,各子行業中重卡、轎車和微客景氣程度更高。在投資策略方面,中金公司認為未來一個月投資機會排序依次為重卡、零部件和轎車。投資者可關注中國重汽、濰柴動力、福耀玻璃、華域汽車、一汽富維、中鼎股份、上海汽車。
汽車銷售依然強勁
1?2月份汽車累計銷量增長83.8%,中金公司預計上半年銷售將維持高位。相關數據顯示,1?2月份,汽車累計銷量為287.6萬輛,同比增長83.8%,顯示出汽車銷售依然強勁。3月份歷來為汽車消費旺季,轎車終端消費將穩步回昇,且季度末經銷商有一定衝量動機,中金公司預計乘用車3月銷量將環比上昇26%。另外,受益於物流需求恢復和固定資產投資增長,3月份商用車銷量預計將較1月高點基本持平,上半年乘用車和商用車銷售景氣程度高。
在重卡方面,中金公司認為旺季提前到來,全年重卡銷量將增長14%。1~2月重卡企業接近滿產,銷量同比大幅上昇271%,顯示行業景氣處於高位。3~5月為重卡銷售旺季,行業高景將得以持續。物流需求約佔重卡總需求55%~60%,受益於出口復蘇和中西部省份消費增長帶來物流需求提昇,預計下半年重卡銷售將維持穩定,全年銷量增長14%。
此外,零部件公司今年將穩定受益於國內汽車銷量增長,同時部分零部件產品受整車降價影響較小,且能受益於出口和維修需求增長,中金公司看好零部件行業今年的表現。
中金公司認為今年轎車銷售將增長15%~20%,然而企業銷售計劃並更高,合資企業今年計劃增長22%,自主品牌平均增長59%。在較高銷量計劃下,企業月度產量明顯提昇,預計二季度開始車價將面臨一定下行壓力。目前各大車企產能利用率均在90%以上,大多為加班加點生產,中金公司認為今年不大可能發生2004年價格戰的情況,價格僅會如往年正常下降3%~5%,企業盈利將與銷量同步增長。
重卡機會大
在估值方面,目前A股汽車股整體估值分別對應15.1倍動態PE和2.9倍動態PB,與歷史水平相比,A股汽車股估值處於相對合理水平,盈利增長將成為股價上昇主要驅動因素。
在投資策略方面,中金公司認為,未來一個月投資機會排序依次為重卡、零部件和轎車。
其中,重卡行業3月起步入傳統銷售旺季,在物流和基建雙重刺激下銷量將維持高位,中金公司認為市場過度擔心固定資產投資增速下滑對重卡需求影響,3~5月份重卡旺銷及盈利增長有望成為股價上昇催化劑,重點推薦中國重汽和濰柴動力。同時,中金公司更偏好業績增長確定性強的零部件龍頭,主要推薦公司有福耀玻璃、華域汽車、一汽富維和中鼎股份。此外,轎車股龍頭企業調整後,估值相對合理,後續受銷量和盈利增長刺激仍將存在波段交易機會,建議A股投資者逢低吸納上海汽車。
不過,中金公司也提示了風險:轎車銷量低於預期;車價下行壓力高於預期;重卡銷售差於預期;原材料價格漲幅高於預期。 中金公司
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