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本周二股市雖然反彈,但缺乏成交量配合,市場上漲基礎顯然並不牢固。我們認為,由於供求失衡,在未來一段時間的行情中,成交量低迷的格局或許很難改變。
悲觀預期並非不可改變
在連續數天下跌之後,滬深股市在本周二出現反彈。雖然幅度不算很大,以致沒有能夠收復任何一條短期均線,而且對於股指形態的修復似乎也起不到什麼大作用,但是,畢竟這是在連續下跌後出現的反彈,而且也沒有得到什麼消息面的支持,特別是從日K線來看還留了一段下影線,隱隱約約之間,似乎大盤有探底動作出現。
要判斷大盤是否在探底,還是要看清近期股市為什麼會出現較大幅度的下跌。目前人們比較一致的看法是,由於市場上銀根收緊的狀況比較普遍,大家預期宏觀政策將出現進一步緊縮,這樣對股市走勢的看法就偏淡。特別是2月份CPI增速達到2.7%以後,負利率已經事實上出現了,人們不得不以昇息為背景來考慮問題。同時,『兩會』期間,輿論對於高房價的聲討達到了一個高潮,而如果樓市全面降溫,對於當前各個產業的影響也將是很深遠的,這就又驅使大家降低了對投資品行業的估值。此外,人們也看到,持續的高強度擴容以及限售股不斷上市,已經在很大程度上改變了原來尚算相對平衡的供求關系,隨著流通股票供應規模不可逆轉地擴大,因為資金不足而導致的交易重心下移局面就很難改變。時下日成交量的每況愈下,也很能夠說明問題。
既然近期股市的下跌既與預期不佳有關,又與資金不足有關,那麼很明顯,要改變下跌態勢,就需要這些相關因素出現變化。應該說,要調整預期並不那麼容易,但也不是絕對不可想象。畢竟,緊縮預期的出現主要還是與數據有關。如果某一天數據發生了變化(譬如CPI指數環比下降了),那麼就一定會有人願意調整預期。在最近舉行的全國『兩會』上,有關防止經濟『二次探底』觀點的提出,給人留下了深刻的印象。而要做到這一點,積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策是不可或缺的。在這樣的背景下,投資者的確應該對宏觀政策的走向作出進一步思考。也許,再過一段時間,大家對後市的一些預期會出現某種改變,至少會認為不會再有超出想象的進一步緊縮了。在本周二的股市反彈中,化工、房地產、交通運輸等板塊相對走強,也讓人感覺到投資品行業還是會受到關注的。
反彈尚缺量能配合
不過,相比而言,資金面狀況的改變恐怕要困難得多。如果說本周二股市的運行有什麼欠缺的話,那麼成交量的萎縮一定會被提及。當天滬市成交勉強超過700億元,深市在有新股上市的情況下也只成交500多億元,這個水平相當於去年平均值的一半。而且,對於滬市來說,已經連續第5個交易日縮量了。
股市低迷,個股機會缺乏,這就導致外部資金不願意入市。與此同時,新股不斷發行,還有再融資大規模推進,再加上既定的限售股解禁,這些都在很大程度上增加了股票的實際供應,導致資金分流。於是,也就有了供求失衡現象。現實地說,現在要放慢擴容速度是不現實的,短期內也看不到會有大量增量資金入市的可能。最近有報道說,雖然正在發行的新基金數量不少,但是發行情況不容樂觀。其實,這種問題又豈止是出現在基金上呢?股市中連續多日有資金外流,而新開戶數量也幾乎少到了可以忽略不計的程度。
相信對於股市有一定認識的投資者都會看到,本周二股市雖然反彈,但缺乏成交量配合,因此也很容易得出這樣的結論:如果成交不能有效放大,那麼這波反彈是走不高的。應該說,這樣的結論有著很高的准確概率,但畢竟是淺層次的。值得一提的在於,由於導致成交萎縮的內在原因是供求失衡,而要系統地解決這個問題,恐怕要多管齊下,采取大動作。這也就是說,在短期內未必能做到。所以,很可能在未來一段不算太短的時間中,市場都會籠罩在供求失衡的陰影之下。這會對行情構成負面影響。所以,不僅僅是面對當前的行情,也包括對今後的走勢,投資者都得認真關注成交量這個因素,思考供求關系有沒有出現轉機的可能。
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