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核心提示:在產業結構調整的大背景下,管理層已表示將充分利用資本市場,實現產業結構的優化與調整;與此同時,在政策的推動下,我國的國資整合也開始出現加速的跡象。因此,在當前宏觀經濟復蘇仍不夠明朗的情況下,資產整合主題可能更容易得到市場的認可。
一、國有資產整合進入全面開花階段
據某央企下屬的地產公司人士透露,央企的非主業資產整合近期有望在地產行業展開,國資委已確定的以地產為主業的央企共有16家。按照規劃,今年是央企整合的最後年限,因此本次國資委圈定16家央企業名單,應是加速推進央企整合的信號。值得一提的是,全國政協委員、五礦集團總裁周中樞日前在接受上海證券報專訪時透露,五礦將會推進整體改制,核心資產都將注入上市公司;從某種意義上說,五礦集團的整合計劃,並不是個別案例現象;央企的資產整合,從國資委到具體上市公司等各環節,已經進入了全方面推進的階段。
除了國資以外,地方國資的整合也如火如荼。例如在產能過剩的鋼鐵行業,河北鋼鐵吸收合並邯鄲鋼鐵和承德釩鈦,濟南鋼鐵與萊鋼股份吸收合並成立山東鋼鐵;煤炭行業方面,繼山西煤炭整合之後,河南的整合明顯提速,目前河南已經完成整合的已經有兩個,首先是平煤與神馬合並改名為中平能化集團;其次是河南煤化工集團。按照規劃,義煤集團、鄭煤集團、神火集團和河南省煤層氣開發利用有限責任公司在明年3月底之前,必須全部完成兼並重組工作。
而作為地方國企整合的先行軍,上海的整合也在穩步推進。例如新上藥已經成立,吸收合並了上實醫藥、中西藥業。而上海梅林近日也停牌,進行重大資產重組。從最近的一系列情況來看,地方國資整合也進入加速階段。
二、資產整合需注意哪些要點
在資產整合的大背景下,如何把握資產整合帶來的重大機遇呢?我們認為,把握這些投資機會需要注意兩點。第一,盡量緊扣央企重組的高發區行業。從目前的情況來看,重組的高發區主要集中在煤炭、電力、軍工、有色、鋼鐵等領域,如果更理論一點,就是主要集中在國家希望保持絕對控股地位的七大行業。其次,盡量緊扣行業盈利情況相對較好的行業,或者是行業有望提前回暖的行業,例如煤炭、電力電網、軍工、醫藥等。此外,資源型行業也值得適當關注,如有色金屬、房地產行業等。
三、軍工板塊的資產整合最有想象空間
從歷史經驗來看,軍工板塊在資本市場中的形象較好,其資產整合較容易得到市場的認同。在當前宏觀經濟不確定性仍然偏大的情況下,軍工板塊的整合值得重點關注。相對而言,軍工行業的資產規模較大,截至2008年底,十大軍工集團總資產約為14961億元,而上市資產僅為2513億元,佔比為16.8%,未來資產注入的空間巨大。另外,我國要發展航母、大飛機等大型項目,需要借助資本市場再融資,以實現做大做強的目標。
四、上海、重慶等地方國企整合值得關注
除了央企之外,地方國企的整合也值得關注,其中以上海本地股、中部國企的整合為主。早在2006年前後,上海已經加大了國有資產的整合力度。2009年4月,上海市召開國資國企改革發展工作會議,進一步明確了國企改革的目標和進度:"資產證券化的比例從現有的18%提高到40%左右,要形成3-5家全球布局、跨國運營的國資集團公司,形成5-8家全國布局、產業領先的公司,形成20-30家有主業競爭力的藍籌上市公司。
重慶方面,2009年12月31日重慶市召開全市金融工作座談會,重慶市委副書記、代市長黃奇帆表示,我市還將加快推動渝企上市融資,力爭募資250億元。他表示,09年重慶上市公司的市值已達3000億元,明年有望達到5000億元,2012年將力爭達到8000億元。按照這一規劃,未來資產整合的空間仍很大。
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