|
||||
2月的通脹數據一公布,加息便已箭在弦上。2月份居民消費者物價指數同比上漲2.7%,遠遠超過2.25%的一年期定期存款利率,市場實際利率目前已由正轉負。CPI無疑已進入上昇的通道。
在通脹不斷上昇的情況下,央行動用了上調存款准備金率和進行信貸控制兩個殺手?,但對於加息卻相當謹慎,主要出於以下兩個顧慮:第一,全球經濟形勢還存在不確定性,如果刺激政策退出太猛,很容易使經濟增長大幅波動。第二,到目前為止美聯儲還未露出明顯的加息意願,如果中國提前加息,意味著人民幣和美元之間的利差優勢會進一步擴大,可能吸引更多的熱錢湧入,從而加大流動性管理的難度。
正因如此,不少人認為,央行在加息上應慎之又慎。不過筆者以為加息不妨先行一步,不必唯美聯儲馬首是瞻。
首先,就經濟增長而言,雖然目前還存在種種困難,但是穩步增長的大趨勢已確立,緩步加息不會對經濟增長造成太大的衝擊。事實上,目前市場的貸款利率,早已提前加息,一些銀行業內人士表示,目前企業貸款利率即使上浮30%?40%,也有大批的人排著長隊等。信貸額度控制已發揮了比加息還要猛的威力。小幅加息,不會對企業成本造成很大的影響。相反,如果讓市場實際利率長期為負,則居民的存款意識會削弱,反而會加大資產價格上漲的風險。
其次,就熱錢而言,目前市場還在炒作美聯儲的加息預期,而歐元區的債務危機,也使得避險資金回流美國,美元整體仍處於強勢,這使得新興市場對於熱錢的吸引力有所減弱。熱錢暫時偃旗息鼓,正是我國加息的好時機。因為在我國資本管制的情況下,熱錢流入具有一定的成本,在人民幣匯率昇值預期還沒有全面昇溫的時候,0.27個百分點的利差,對熱錢吸引力並不大。如果美聯儲加息的利好一旦兌現,而歐洲債務危機也塵埃落定,則美元勢必再次轉弱,熱錢也會再次四處湧動。到時我國再加息,熱錢湧進的壓力會更大。
利率政策效果是具有滯後性的,要未雨綢繆。如果等到形勢全部明朗、通脹也快速高漲時,再采取快速加息的方式,不但難以取得預期效果,企業適應起來也更難。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||