|
||||
『別指望美國會還這8000億美元的國債,中國只能當是打水漂了。』美國歐洲太平洋資本有限公司總裁彼得·希夫去年7月在一次演講中語出驚人,中國民眾對買美國國債的擔懮頓時被煽起。不客氣地說,這位希夫先生實在是很傻很天真。
這種主動跳出『扁』自家『誠信度』的做法姑且按下不表,先說說國債的事。如果說美國國債是現代美國金融體系的基石,一點也不為過。數字可以說明,2008年美股日均交易量不到700億美元,而甲級證券交易商的美債日成交量達到數千億美元。美國國債收益率不僅是利率水平的主要衡量指標之一,也是各類金融產品定價的重要依據。
此外,在美國利率水平已降至歷史最低水平的今天,美國國債收益率仍具有一定吸引力,2年期約0.8%,30年期約3.6%,30年期約4.6%。盡管短期收益率不敵公司債、股票等,但長期看收益非常穩定。國債背後是國家信用,盡管30年來金融業爆炸式發展,衍生產品、投資新品令人眼花繚亂,但美國國債仍是目前世界上公認的最安全、最具流動性的金融工具。希夫先生把投資美債說成『肉包子打狗』實在是危言聳聽。
長期來看,黃金的投資收益非常低,股票市場的波動更大,房地產的風險更是從此次危機中可見一斑。目前,美國國債的投資地位是無可替代的,這是不爭事實。退一步說,就算現在美國把國債全還了,恐怕還沒有一種投資標的能安全地把這8000億美元『吃』下去。
當然,危機爆發後,美國坐飛機『撒鈔票』,2009年財政赤字佔GDP的比例達到10%左右,已與陷入債務危機的希臘和西班牙相當,這引發了市場對美元貶值引發美國國債縮水的擔懮,也引發對中國投資美債的批評。
不過應該看到,首先,美國作為全球金融體系中的主導貨幣,盡管帶來數十年難解的『特裡芬難題』,但對美元幣值是極大的『保護傘』。由於世界貨幣的特殊地位,美元可以自由輸出過剩流動性。美元指數在1990年是90左右,2000年是100左右,當前是80左右,相比世界其他幣種,20年來波動幅度十分有限。
其次,在金融衍生品大發展、全球金融資產規模迅速膨脹的今天,一萬億美元發行量增加往往很快被淹沒在國際資產泡沫中。衍生品與貨幣創造能力的發展,成為美國輸出貨幣的新的安全方式。
再次,在美國總統奧巴馬宣布5年內令出口翻一番後,美國貿易保護主義明顯抬頭。美國的全球第一大消費能力的地位,決定了其討價還價能力,不需要通過美元貶值刺激出口復蘇。美元需要保證堅挺,除了預防通脹風險,也是為了吸引外國投資持續流入,以及令『印美元換商品』的模式繼續。
數據顯示,中國2009年在加快增持美國國債。根據美國最新披露的數據,去年一年中國增持美國國債1800多億美元,佔新增外匯儲備42%,而當前總體外匯儲備餘額中美國國債佔比37%。去年中國把更多的外匯儲備投向美國國債,這與2008年的策略恰好相反。這主要還是由於去年危機高峰期美元逆勢走高,美國國債投資價值上昇。這也說明,中國對美國國債的投資是動態的,典型的市場行為。
還有一件更有趣的事,美國國會研究機構近日就中國持有巨額美國國債舉行聽證會,討論中國持有最多美債的影響與後果。借錢的人擔心債主借給自己太多錢,為的是什麼?
所以說,24000億美元中國外匯儲備是『騎』在8000多億美元美債上。只不過,這個『騎』可不是騎虎難下的『騎』,而是騎馬揚鞭的『騎』。中國想減持美債,操作上並不難,畢竟中國持有的美債不足7%,一年內減持幾千億不會降低美債價值,對中國其他美債沒有太大損失。但如果你欠債主8000億,是不是應該恭恭敬敬努力工作,賺錢還債?這個道理想必人人能夠明白。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||