|
||||
本周,當A股再度強勢站上3000點,具有杠杆效應的創新型封閉式基金再度進入了投資者的視野。截至17日收盤,9月份大盤反彈以來,瑞福進取上漲了16.24%,同慶B上漲了17.61%,不僅高於同期基金指數11.95%的漲幅,也高於同期上證指數14.71%的漲幅。這樣的強勢表現,不禁勾起了不少基民的胃口:莫非這和5、6月份一樣,是一波飆漲的前奏?
關鍵仍在後市走向
在8月市場疾風驟雨般的下跌中,杠杆拉動下的創新封基紛紛遭遇沈重打擊。8月份,瑞福進取下跌了28.16%,同慶B則重挫35.82%。
然而,在9月以來的持續反彈中,瑞福進取和同慶B再度展現出創新基金的獨特風采,漲幅雙雙超越大盤。那些長年游走於投機邊緣的投資者們敏銳地捕捉到了這個信息:如果A股保持向上趨勢,兩大創新封基或將迎來絕佳的投資機會。
喜歡玩權證的張先生最近就瞄上了瑞福進取。9月3日瑞福進取突破0.721元的臨界點後,他果斷地在尾盤殺入,並持有至今。張先生認為,瑞福進取跳躍0.721元的臨界點後,杠杆系數增加,以17日收盤價計算,杠杆已經約為2.4倍,從大盤的趨勢上來看,在一波大調整後,具有了再度上攻的動能,如果這個趨勢能夠確立,那瑞福進取的高杠杆將使自己獲得不菲的收益。
事實上,這些『玩家』們之所以早早入場,是因為他們看到了今年創新封基一度迸發的驚人力量:以瑞福進取為例,在A股持續上揚後的5月份,該基金開始發力,當月上漲16.42%,隨後而來的6月份,杠杆效應的展現激發了投資熱情,當月漲幅高達52.8%,綜合5、6、7三個月統計,瑞福進取漲幅幾近翻番,這顯然是普通基金難以企及的業績。張先生他們『賭』的,就是這種力量的再度迸發。
華泰證券分析師胡新輝認為,從歷史上來看,當前瑞福進取的溢價率是比較低的,同慶B的折價率也是比較高的,相對而言,這兩只創新型基金都具備了一定的投資價值。但他強調,是否存在投資機會,關鍵依然在於A股後市走向,如果繼續強勁上揚,那現在確實是不錯的買點。『不過,這最關鍵的一點,恰恰是最不確定的一點。』胡新輝說。
兩強相拼各有千秋
A股放量站上3000點,讓關注創新封基的投資者們蠢蠢欲動。但究竟選擇溢價卻高杠杆的瑞福進取,還是選擇較低杠杆卻折價的同慶B?許多投資者仍有些猶豫不決。
業內人士指出,由於產品設計不同,瑞福進取和同慶B具有明顯的風格差異。以當前而論,在跨越臨界點後,瑞福進取的杠杆系數快速攀昇,17日收盤價對應的杠杆系數已達到2.4左右,而同慶B對應的杠杆系數則為1.64左右。從杠杆率的角度而言,一旦A股出現強勁上揚的走勢,瑞福進取的表現一般會強於同慶B。
『從投機的角度而言,溢價還是折價並不是關注的重點,杠杆率是大家最關心的。』該業內人士說,『不過,兩者的表現還得取決於瑞福分級和長盛同慶的運作情況,如果長盛同慶淨值增幅超過瑞福分級,那瑞福進取和同慶B的表現強弱可能會倒過來。』
胡新輝則指出,雖然同慶B的風險高於瑞福進取,但只要價格足夠低,能夠抵消風險,同慶B還是值得投資的。『20%左右的折價率與同期封閉式基金相比,已經相差不多,預計折價率不會進一步上昇。此外,與初始認購的投資者相比,三年收益率可以提高25%,虧損的風險也大為降低。』胡新輝說。
創新封基或進入『三足鼎立』時代
對於喜歡玩杠杆的投資者,兩只創新封基顯然不夠勁。國投瑞和滬深300指數分級基金的加入,滿足了他們的需求,也可能讓創新基金進入到『三足鼎立』的時代。
三只基金風格各有不同。瑞福分級和長盛同慶的設計,可以用『化虛為實』來形容,一只虛擬母基金分裂成兩只真實存在的子基金,其中一只不上市交易並以固定收益為主,而另一只則在二級市場交易並借杠杆放大交易風險。與此相反,瑞和分級則等同於『化實為虛』,一只真實運作的母基金,在二級市場上分裂成兩只虛擬的子基金,兩只子基金都存在一定的杠杆性,區別是市場漲幅是否達到設定的臨界點。
瑞福分級和長盛同慶的差異,在瑞福進取和同慶B的二級市場表現中已經展現得淋漓盡致。而瑞和分級的闖入,則讓這種差異更加復雜化。其中,瑞和分級和長盛同慶的區別更讓投資者感興趣。為了讓投資者對此有更直觀的感受,華泰證券分析師胡新輝通過1996年初至今特定條件下的歷史模擬計算後,得出一個可能的總結:總體來看,兩只基金旗下四只子基金的表現排序分別為:平均收益率從高到低分別是瑞和遠見、同慶B、同慶A、瑞和小康;風險從高到低排序是同慶B、瑞和遠見、瑞和小康、同慶A。『歷史模擬表明,瑞和遠見最具有投資價值,同慶A最安全,同慶B下跌時杠杆放大效應不容忽視,瑞和小康收益率相對較低。』胡新輝表示。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||