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中國國旅9月15日刊登的招股說明書顯示,這家『國字號』旅游龍頭企業將發行不超過2.2億股,擬募集資金約17億元。扣除發行費用後,募集資金將投資於旅行社和免稅零售網絡建設、開設市內免稅店等十個項目。資料顯示,2008年,由中國國旅集團有限公司以旅行社和免稅業務相關資產整體重組改制,並聯合華僑城集團,共同發起設立了中國國旅股份有限公司(以下簡稱『中國國旅』)。
該公司的大股東中國國旅集團有限公司為隸屬於國家有關部門管理的中央企業。本次發行前,國旅集團持有公司股份55,846.15萬股,佔本次發行前公司股份總數的84.62%。根據國務院國資委國資產權[2009]459號文的規定,公司境內發行A股並上市後,將國旅集團和華僑城集團分別持有的本公司1,861.54萬股、338.46萬股(合計2,200萬股,即按本次發行上限22,000萬股的10%計算)股份劃轉給全國社會保障基金理事會。由此,此次發行及國有股轉持完成後,國旅集團持有中國國旅的股權比例將不低於61.35%。
中國國旅是中國境內獨家同時經營旅行社和免稅業務,並具有行業領導地位的企業,上市後也將是國內資本市場僅有的一家免稅運營商。公司的旅行社和免稅業務分別由旗下的中國國際旅行社總社有限公司(以下簡稱『國旅總社』)和中國免稅品(集團)有限責任公司(以下簡稱『中免公司』)為主體經營。
『三游』業務:年中望現轉折點
入境游、出境游和國內游(總稱『三游』業務)是國旅總社的主營業務。數據顯示,2008年,三游業務總收入345,703.65萬元,同比下降14.92%。這是因為在2008年,我國旅游行業經歷了南方低溫雨雪冰凍災害、汶川特大地震災害、西藏拉薩事件的重大挑戰,經受了國際金融和經濟危機不斷蔓延和擴散的衝擊,以及北京奧運會安保措施對簽證限制的影響,我國的旅游收入增速降為6.42%。
在這樣的大背景下,中國國旅的『三游』業務也受到一定的影響。2009年上半年,受旅行社『三游』業務收入下滑以及免稅業務增速下降的影響,該公司的營業收入130,897.50萬元,與去年同期相比下降7.71%。但是,針對當前中國經濟率先呈現出企穩回昇的勢頭,有分析人士表示,下半年旅游市場有望出現轉機。由於旅游行業的彈性很大,按照以往經驗,今年我國旅游行業重回景氣周期的可能性非常大,初步判斷旅游行業重回景氣周期的時點在7-8月份。針對下半年的三游業務情況,中國國旅董事長蓋志新表示,目前,全球經濟危機最艱難的時刻已經過去,入境游業務的經營情況正在逐步好轉。隨著第三季度入境游業務銷售旺季的到來,公司有望扭轉入境游下滑的不利局面。另可以預期,出境旅游的需求也將迅速反彈回昇。
免稅業務:旅游行業的受益者
為了避免旅游服務收入模式過於單一,中國國旅在改制初期即明確了將免稅商品銷售業務納入旗下的思路。免稅商品銷售主要是面向外籍人員和出境人員銷售免進口關稅的國外商品以及免增值稅的國際高檔奢侈品牌商品。隨著入境游和出境游人數的增加,免稅商品銷售業務增長的勢頭更加迅猛,與『三游』業務相輔相成,形成了對游客資源的二次開發。
國際免稅行業始於20世紀中期,以國際經濟貿易發展為契機,並隨著國際旅游業的發展而興起,已經形成了一個獨特的旅游消費市場。而中國作為新興的免稅市場,免稅業已經成為旅游相關產業中的朝陽板塊,具有廣闊的發展空間。
在我國,免稅業一直以來由國家特許經營,目前只有四家公司獲得授權,其中三家公司僅授權在個別區域進行免稅經營,而中國國旅旗下的中免公司擁有全國范圍內的免稅經營權。
根據中免公司統計,2008年我國免稅業收入已經達到60億元人民幣,而中免公司的銷售額約佔國內免稅品零售總額的40%,遠高於境內其它免稅運營商。
旅游消費昇級提速
經過30年的發展,我國旅游業從無到有、由小到大,中國在世界旅游業中的地位日益提昇。申銀萬國等行業分析師認為,中國已成為世界上第四大入境旅游接待國、亞洲第一大出境旅游客源國,並將形成世界上最大的國內旅游市場。這種行業發展勢頭是與中國經濟增長結構和居民消費結構昇級是相對應的,因此,多家機構看好旅游行業市場的增長前景。
根據《中國旅游業發展『十五』計劃和2015年、2020年遠景目標綱要》,到2020年,我國國際旅游外匯收入將達580-820億美元,國內旅游收入2.1-3.0萬億元人民幣,旅游總收入將超過3.6萬億元人民幣,相當於屆時國內生產總值的11%,真正成為國民經濟體系中的支柱產業之一。
此外,隨著我國經濟持續、健康、穩定發展,人民收入水平不斷提高,以及全面建設小康社會的推進,新階層和新理念的出現,我國消費市場、消費結構、產業結構都將發生顯著的變化,大眾旅游將由一般觀光逐漸過渡為度假觀光,以休閑度假、商務會獎為代表的高端旅游消費需求將快速增長,促使傳統的旅游行業發生變革。
發達國家發展旅游業的經驗表明,當一國人均國內生產總值達到300美元時,居民將普遍產生國內旅游的動機;達到1,000美元時,將產生國際旅游的動機;超過3,000美元時,將會產生洲際旅游的動機。國家統計局的統計數據顯示,2006年人均國內生產總值超過2,000美元,居民可支配收入和可自由支配時間不斷增多,具備了外出旅游的客觀條件,二次旅游消費昇級已然來臨;而經濟相對發達的長三角、珠三角和環渤海經濟帶的主要城市人均國內生產總值均已超過5,000美元,已經開始進入第三次旅游消費昇級階段。
上市增強核心競爭力
在這樣一個快速發展的行業內,作為龍頭的中國國旅,有哪些優勢,又面臨哪些競爭的風險呢?
蓋志新認為,國旅總社從事旅行社服務已經55年,其優勢在於品牌優勢、網絡覆蓋優勢以及線上線下相結合的銷售方式:『中國國旅(CITS)』品牌入選國際品牌評估機構『世界品牌實驗室』評選的『2009年(第六屆)中國500最具價值品牌』;國旅總社在境內擁有31家子公司和近200家下屬門市,在美國、日本、澳大利亞、德國、法國、丹麥、香港和澳門等國家和地區設立了多家海外子公司,形成了穩定的銷售網絡和完整的接待網絡;與其他僅提供旅游單項預訂服務的旅游電子商務企業相比,國旅總社提供了將旅游電子商務與線下傳統業務緊密相連的電子商務系統,為用戶提供全方位的旅游產品諮詢、預訂及運作服務。
此外,向旅游零售業的拓展將為免稅行業帶來更多的業務機會。目前,全球免稅業向旅游零售業務拓展已是大勢所趨,旅游零售業務將成為未來我國免稅業的發展方向。在這方面,中免公司探索了包括自有品牌開發業務、國際知名品牌代理業務、特許經營業務等一系列旅游零售業務,作為對傳統免稅業務的補充,取得了良好的經營成果。
除了自身的優勢之外,中國國旅還享受了國家政策給予的一定優惠。根據《國家稅務總局關於出境口岸免稅店有關增值稅政策問題的通知》(國稅函[2008]81號),從2008年1月24日起,國家稅務總局對出境口岸免稅店銷售的免稅商品不再征收增值稅。
而旅行社准入門檻不高,導致市場集中度較低。以2006年的數據為例,百強國際社的收入佔國際游收入總量的49.36%,而百強國內社收入佔國內游收入總量的15.13%。
中國國旅預計,未來境內旅行社行業的市場競爭可能將更加激烈,因此,要有效增加自身競爭優勢,以鞏固公司在行業中的優勢競爭地位。國旅總社將進一步通過收購、新設的方式開拓新的境內外旅游市場。
蓋志新表示,上市即是增強公司核心競爭力的有利契機。通過此次融資上市,以資本為紐帶,逐步向旅游產業鏈中的其他關鍵要素資源滲透和發展,在符合國家法律法規政策的前提下,不斷加強對關鍵旅游要素資源的控制與整合,如景區景點、酒店、旅游運輸等,形成客源和資源互動發展,國際和國內市場同時推進的發展格局,使中國國旅成為掌控多項關鍵要素資源的綜合性旅游服務運營商和具有影響力的跨國旅游服務集成商。
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