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16日的最新一期10年期記賬式國債發行結果顯示,3.44%的中標利率符合預期,而1.65倍的認購倍率則略顯平淡。分析人士表示,在遠期通脹預期隱懮仍難以消除的背景下,機構配置長債的熱情有所不足,加上近期憑證式國債在一些城市的最新發售情況也反映通脹預期有所昇溫,因而目前一級市場長期國債發行利率可能面臨一定上行壓力。
招標結果不溫不火
財政部周三公布的2009年第二十三期記賬式附息國債發行情況顯示,本期國債中標利率為3.44%,業內人士透露的最優邊際中標利率為3.47%。本期國債為10年期固定利率國債,9月17日開始計息,原計劃260億元的發行規模獲得了430.2億元的有效認購,對應認購倍數1.65倍。在首場競爭性招標後,本期國債又獲得6.4億元的追加發行,最終確定的發行量為266.4億元。
對於本期國債的招標結果,交易員表示,10年國債招標結果與之前市場預期完全一致,不過認購倍率可能『略顯平淡』。此前,興業銀行、中金公司、安信證券等機構的預測報告均認為,本期國債中標利率將落在3.40%至3.45%之間。而二級市場收益率曲線數據也顯示,近期銀行間市場10年期固定利率國債收益率平均水平在3.45%左右。
統計數據顯示,本期國債是財政部今年以來發行的第五期10年期國債,其中上半年發行的三期10年期國債利率基本都維持在3.0%至3.1%之間。而7月下旬發行第四期10年期國債時,由於受股票市場IPO啟動後資金利率出現大幅上昇影響,當時的發行利率達到了3.48%。
一些分析人士同時強調,10年期國債今年以來的招標結果已經在很大程度上顯示出了市場對於遠期通脹水平的懮慮逐步加深。
部分機構繼續回避長債
對於16日10年期國債的招標結果,上海一大行交易員表示,機構整體認購熱情不高完全在情理之中,『實際上目前一些大行在長債品種上也相對較為謹慎』。而近期安信證券等一些券商在其研究報告中也建議適度回避長期債券。
國家統計局上周公布的8月CPI數據為同比負增長1.2%,而事實上隨後機構對數據的解讀也出現一定分歧。一些機構觀點認為,8月CPI的環比增速年化水平已經達到4%水平,這在一定程度上顯示出早先的『遠期通脹預期』可能會提前到來。與此同時,部分觀點相對較為激進的機構進一步預期,9、10月份CPI同比就可能會轉負為正。在此背景下,部分機構選擇繼續回避長債也在情理之中。
此外,值得注意的是,近期面向個人發行的1年和3年期電子憑證式國債在天津等一些城市也有所遇冷,部分銀行網點儲蓄國債銷售情況並沒有出現以往的火爆場面。有分析人士就此認為,在連個人投資者對遠期加息的預期都有所昇溫的背景下,目前的長期國債利率水平或將逐步面臨上昇壓力。
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