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宏觀數據將繼續成為大盤走勢的風向標。在繼續保持適度寬松貨幣政策大背景下,超越預期的8月宏觀數據有望使得大盤延續反彈態勢,預計滬綜指將完全回補8月17日3020-3039點跳空缺口,短期目標位在3058點。我們認為,如果銀行股能夠持續走強,大盤反彈將得到延續。
首先,信貸數據主導大盤短期走勢。本輪行情的重要推動力之一就是流動性過剩,因此流動性預期主導大盤走勢,而投資者觀測流動性的重要指標就是貨幣供應量。8月份大盤出現一輪快速暴跌,重要原因就是投資者普遍預期8月份信貸規模將在3000億元以下,流動性將會出現緊縮從而引發市場恐慌,銀行、地產等信貸敏感行業帶領大盤持續暴跌。上周五中國人民銀行公布的數據顯示,8月份我國人民幣各項貸款增加4104億元,相對於今年以來新增貸款量最低點7月份的3560億元,增加了544億元。由於信貸數據遠超預期,因此市場普遍擔心的流動性收緊預期得到緩解,大盤在銀行股帶領下強勁反彈。
其次,經濟回昇勢頭良好,成為推動股指反彈的重要基礎。從最近公布的宏觀數據看,工業利潤、發電量、CPI等數據環比均由負轉正,表明中國宏觀經濟仍處於穩定復蘇階段,打消了投資者關於經濟二次探底的懮慮。工業企業利潤7月出現正增長。作為反映企業活力最重要的指標,7月份全國22個地區工業實現利潤同比增長3.3%,是今年以來該指標首次出現正增長。1-7月份,工業企業累計實現利潤雖然同比仍在下降,但相比於1-6月,降幅縮小3.8個百分點。與此同時,虧損企業虧損額也由增長轉為下降,虧損在逐漸減少。作為經濟晴雨表的發電量數據,6月份由負轉正以來,已經累計3個月連續增長,8月份規模以上工業發電量增長9.3%。CPI指數環比6個月以來首次由負轉正,8月份居民消費價格環比上漲0.5%,7月份環比持平,此前四個月環比都在下降,價格上漲表明社會總需求在增加。
第三,市場底與政策底重合,企穩成功概率較大。筆者認為,此次市場底與政策底重合,企穩成功率較高。大盤自8月5日創出3478點年內新高之後展開深幅調整,並在9月1日創出調整新低2639點,且將6月1日缺口幾乎完全回補,從技術上看,已經探明了底部。而此時政策面也出現積極變動,從繼續保持適度寬松到新股發行節奏適度放緩再到加快新基金發行,都體現了政策意圖。因此,投資者沒有必要對目前行情太過悲觀,在經濟持續向好的背景下,利好政策的出臺將會對大盤起到正面推動作用,而不會成為掩護機構出貨的煙幕彈。
展望國慶節前走勢,將整體體現出一個『穩』字,大盤既不可能出現深幅暴跌再創調整新低,也不可能上演逼空行情,快速創出新高,基本上將圍繞3000點平穩運行。其中,60天均線仍將成為市場強弱的分水嶺。
在操作上,有兩種策略可供選擇。穩健的投資者可以估值為線索,重點配置低估值的銀行、保險、券商股,建議關注浦發銀行、中國平安、東北證券;另一條線索仍然是主題投資,圍繞事件推動展開,重點是創投、農業、新能源,投資者可以關注其中的大眾公用、新農開發、稀土高科。另外,通脹主題也可以短線參與,建議關注江西銅業、順鑫農業、浙江龍盛等個股。
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